美元保持坚挺，Brown Brothers Harriman 将近期美国数据与通胀回落（disinflation）停滞，以及相对美联储2%目标仍具黏性的物价压力联系起来。该机构指出，美国劳动力需求改善之际，美联储政策立场更趋紧缩；随着市场重新聚焦即将公布的通胀“管道”指标，美元料将温和走高。
报告引用5月CPI数据作为通胀回落动能减弱的证据：整体通胀同比从3.8%升至4.2%，创2023年4月以来最高；核心CPI同比从2.8%小幅升至2.9%。按月计算，核心CPI环比增0.2%，低于此前的0.4%，并较市场预期低0.1个百分点。市场焦点现转向伦敦时间下午1:30（纽约时间上午8:30）公布的5月PPI，重点关注“PPI服务业（剔除贸易、运输与仓储）”及其与“核心服务业（剔除住房）PCE”的关联，同时也会参考“核心服务业（剔除住房）CPI”、亚特兰大联储黏性CPI，以及克利夫兰联储截尾均值与中位数CPI等指标。
美元动能与交易策略
鉴于美元维持强势，我们预期未来数周仍将小幅走高。最新5月CPI报告显示通胀加速至4.2%，多项关键潜在指标进一步偏离美联储2%目标。这将支持诸如买入美元指数（DXY）看涨期权，或在欧元/美元（EUR/USD）等货币对上卖出看跌期权等策略。
强劲的劳动力市场也强化了该判断：5月非农新增就业达24.5万人，显著高于预期。对衍生品交易员而言，这意味着更偏紧的美联储政策路径，市场也正在下修今年剩余时间“大幅降息”的定价。利率期货目前显示，9月议息会议降息概率仅约15%，而一个月前仍在50%以上。
美联储政策展望与股市影响
偏鹰的美联储与强势美元的组合通常会对股市形成逆风。我们认为交易员可考虑采取防御性仓位，例如买入标普500指数看跌期权，以对冲潜在下行风险。VIX看涨期权成交量上升也显示，市场开始预期在接下来一系列经济数据发布前后，波动可能走高。
当前环境令人联想到2022-2023年期间：通胀黏性迫使美联储维持强硬立场，推动美元显著走强。当时市场多次低估美联储在通胀未被清晰遏制前维持高利率的决心。我们认为类似的动态正在重现，或为利率敏感型工具带来交易机会。
