印度货币政策委员会（MPC）以全票一致决定将回购利率维持在5.25%不变，并保留其中性立场。渣打银行表示，与4月和6月会议相比，本次会议措辞更偏鸽派；同时，MPC下调了FY27的CPI与核心通胀预测，并上调GDP展望。渣打的评估认为，委员会似乎对当前通胀环境感到满意。
该决定意味着政策将倾向于较长时间的按兵不动，MPC在考虑任何调整前，将等待更清晰的证据来确认通胀走势与结构变化。被提及的风险包括厄尔尼诺与原油价格，但同时指出，除非通胀明显高于预期，否则收紧门槛很高。渣打的基准预测仍为FY27回购利率不变。
卢比展望与外汇策略
我们预计，印度央行意外偏鸽派地将回购利率维持在5.25%后，未来数周印度卢比将维持在相对狭窄的区间内波动。由于政策制定者对通胀前景越来越放心，美元/印度卢比（USD/INR）隐含波动率近期徘徊在4.2%的多年低位附近，可能进一步收敛。衍生品交易者可在这一低波动环境中，通过卖出短期限USD/INR期权（例如中性宽跨式策略，neutral strangles）来收取权利金。
利率衍生品与企业对冲
在利率衍生品市场，我们认为在隔夜指数掉期（OIS）市场“收固定利率”（receive fixed）存在较佳机会。随着央行预计将长时间暂停行动，并为任何加息设定较高门槛，收益率曲线短端预计将维持强锚定。具体而言，近期约在5.35%附近运行的1年期OIS利率，为交易者在FY27期间布局利率保持稳定提供了具吸引力的入场点。
对企业套期保值者与外汇交易员而言，这种稳定的政策环境意味着卢比远期升水可能保持平稳或小幅走低。我们建议出口商通过远期合约锁定短期对冲，以在小幅波动中稳住当前水平。与此同时，进口商可利用低成本的期权领式策略（option collar），在参与潜在意外卢比走强的同时控制成本，尤其是在印度强劲经济动能支撑下，本财年GDP增速预计为7.0%。
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