与印度储备银行（RBI）特殊措施挂钩的美元供给支撑了印度卢比，并增加了央行的外汇缓冲。这些措施带来1,364亿美元的外币流入，其中1,272亿美元来自FCNR(B)存款，但FCNR(B)窗口已于8月31日关闭。随着该渠道逐步淡出，早前近端美元的激增料将消退，RBI或转向更偏双向的汇率管理。
同一批流入也将银行体系流动性推升至创纪录的9.7万亿印度卢比，并把远期美元负债抬高至约1,370亿美元。美元/印度卢比（USD/INR）收在约94.50，尽管仍见看跌动能，但RSI已进入超卖区。技术位方面，支撑在94.30与94.15，阻力在95.10与96.74。
FCNR(B)窗口关闭后的仓位调整
鉴于特殊FCNR(B)存款窗口已于8月31日关闭，我们需要尽快调整仓位。此前支撑卢比的大规模美元流入正开始枯竭，料将放缓该货币近期涨势。此一变化意味着，我们应为更均衡的双向波动做准备，而非USD/INR持续下行的单边行情。
对汇率干预与交易策略的影响
央行的外汇缓冲目前极为强劲，印度外汇储备徘徊在逾6,800亿美元、接近历史高位的水平。凭借这层厚实“垫子”，我们预期决策者将更积极入市买入美元，并降低当前高达1,370亿美元的远期负债。这类干预料将为USD/INR提供底部支撑，避免卢比在缺乏约束下持续升值。
从技术面看，USD/INR在94.50附近处于明显超卖，现阶段激进做空风险偏高。我们建议衍生品交易者以区间策略为主，例如卖出虚值（out-of-the-money）看跌期权，或在94.30与94.15等强支撑区附近买入看涨期权。若汇率如预期反弹，可在95.10附近的阻力位作为短线仓位的止盈目标。
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