印度央行（RBI）行长Sanjay Malhotra表示，即使过去两年为支撑卢比而建立了相当规模的美元看空仓位，该行的美元远期净空头头寸仍“非常可控”。他重申，汇率由市场决定，央行干预旨在限制过度波动与投机活动，而非瞄准任何特定水平。
Malhotra形容提前关闭FCNR(B)掉期窗口是基于数据的校准。他也指出资金流入强于预期，并补充称，RBI预计近期吸引外汇的一系列措施至少可带来800亿美元，涵盖FCNR(B)存款、外部商业借款以及海外外币借款。他表示，每新增一美元掉期带来的边际效益正在下降，而对冲（sterilisation）成本则在上升。
稳定的卢比展望及对衍生品交易员的影响
我们认为，衍生品交易员应为未来几周高度稳定、区间震荡的印度卢比做好准备。随着印度外汇储备徘徊在逾6700亿美元的历史高位附近，印度央行拥有充足“火力”捍卫汇率。这一庞大缓冲意味着应避免对卢比进行激进的看空押注，因为央行有能力抑制任何突发的波动飙升。
此外，强劲的外资流入仍在涌入印度市场；印度被纳入主要全球债券指数后，持续吸引数十亿美元债券投资。我们预计，这些稳定流入叠加RBI预计通过吸引外汇措施带来的800亿美元，将使USD/INR汇率对维持在相对受控的窄幅区间。衍生品交易员可考虑通过卖出USD/INR看涨期权，利用美元上行空间受限的环境获利。
在成本上升与掉期减少背景下的策略调整
不过，我们必须密切关注对冲成本上升，以及RBI决定缩减美元掉期操作。随着掉期成本走高，短期远期升水可能面临上行压力，使通过远期进行传统进口套保的成本更高。我们建议交易员聚焦短期限期权策略，例如铁鹰式期权组合（iron condors），在把握窄幅波动收益的同时，尽量规避与较长期远期合约相关的成本上升。
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