印度储备银行（RBI）将于周三印度标准时间上午10:00（GMT 04:30）公布双月度利率决定。预计回购利率将维持在5.25%，在中东相关不确定性背景下，政策制定者继续采取“以数据为依归”的立场。6月CPI同比上升4.4%，仍处于RBI设定的2%–6%目标区间；常备存款便利（SDF）与边际常备便利（MSF）预计分别维持在5%和5.5%不变。路透调查显示，72名经济学家中有68人预计按兵不动。RBI今年已在三次会议上维持政策不变，自2025年12月将利率下调25个基点至5.25%后，至今一直维持不变。
在6月会议上，RBI将FY26-27通胀预测从4.6%上调至5.1%同比，并将实际GDP增速预测从6.9%下调至6.6%。市场也在关注FCNR存款动态：银行通过掉期窗口已动员320亿美元；DBS指出7月债券资金流入超过20亿美元，使FYTD累计达77亿美元，同时还有15亿美元的股票资金流入。DBS表示，保守估计的450亿–500亿美元流入规模可能被超越。外汇方面，USD/INR低于20日EMA的95.72–95.73，14日RSI为45；阻力在96.00，支撑在94.80与94.15。
RBI Rate Decision and Immediate Policy Outlook
今天，市场普遍预期印度储备银行将维持基准回购利率不变于5.25%，延续政策暂停。鉴于6月通胀稳定在4.4%，我们认为央行将维持“以数据为依归”的立场，而非出其不意扰动市场。对衍生品交易者而言，这意味着短期内利率环境大致稳定，利率因素引发的剧烈波动空间受限。
Trading Perspective: USD/INR Derivatives and Volatility Strategies
我们认为USD/INR货币衍生品出现较具吸引力的布局机会：汇价在20日指数移动平均线（EMA）95.72下方运行，整体带有温和偏空倾向。鉴于14日RSI等动能指标徘徊在45附近、处于中性偏空区间，做空USD/INR期货的策略更具吸引力。未来数周可关注94.80的关键下行支撑位，并在条件配合下看向94.15。
由于央行不太可能调整政策利率，我们预期以卢比计价的期权隐含波动率将趋于收敛。交易者可在96.00阻力位附近卖出价外看涨期权以收取权利金。只要汇率受限于20日EMA下方运行，铁秃鹰（iron condor）等区间策略的相对表现可能更占优。
强劲的外资流入也支撑我们对USD/INR偏空的看法，单在7月债市就吸引超过20亿美元流入。此外，商业银行已通过特别掉期窗口累计动员320亿美元，增强印度外汇储备。这种持续的外资流入料将令卢比对美元更具韧性，进一步强化我们做空USD/INR的偏向。
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