印度卢比周一料将相对美元以更强势开盘，此前国内市场因穆哈兰姆节（Muharram）在周五休市。随着美元在过去两个交易日走软，USD/INR 开盘预计走低；通胀担忧在油价回落之际降温。美元指数下跌0.25%至约101.20，自周三触及的年内高位101.80回落。随着美国与伊朗达成谅解备忘录后，全球近20%能源供应必经的霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）通行改善，油价已回落至接近中东战争前水平。
随着能源成本降温，市场下调对美国政策进一步收紧的预期：美联储今年至少加息两次的概率已从一周前的50.2%降至41.7%。对作为主要原油进口国的印度而言，原油价格下跌通常利好本币。卢比亦会受美元走势、外资流向以及印度央行（RBI）在外汇市场的操作影响；与此同时，RBI 政策以4%的通胀目标为锚。更广泛的驱动因素包括通胀、利率、GDP增长、贸易收支，以及外商直接投资（FDI）与外资机构投资（FII）流向；其中，更高的实际利率与风险偏好回升（risk-on）通常带来支撑，而相对偏高的通胀则可能通过推高进口成本与增加外汇供给而拖累汇价。
全球因素转向支撑卢比走强
在当前市场动态下，我们认为印度卢比存在相对美元走强的机会。美元指数（DXY）近期已从105.2以上回落至约104.5，显示美元整体转弱。该趋势意味着目前在83.50附近交投的 USD/INR，未来数周更可能进一步走低。
主要推动因素是全球通胀忧虑缓解，体现在油价下跌上。布伦特原油已跌至接近每桶81美元，这对印度构成显著利好——印度逾85%的石油需求依赖进口。油价走低会减少印度进口商对美元的需求，从而直接支撑卢比走强。
此外，市场对美联储政策预期也已转向，目前定价显示到2026年9月降息的概率为65%。美国货币政策可能转向宽松，会降低持有美元的吸引力。从历史经验看，美联储鸽派转向（如2023年底所见）往往领先于美元走弱，以及新兴市场货币走强的阶段。
国内基本面仍然稳健
国内方面，印度基本面对卢比仍具支撑。最新数据显示，外资组合投资者（FPI）近期持续净买入印度市场，上月净流入超过30亿美元，反映市场信心强劲。随着印度最新消费者物价通胀稳定在4.7%，印度央行可维持现行利率水平，使卢比在套息交易（carry trade）层面更具吸引力。
综合以上因素，我们倾向于布局 USD/INR 汇率下行。可考虑的衍生品策略包括买入 INR 看涨期权或卖出 USD/INR 期货合约。我们将关注未来数周是否有机会下探至83.10水平，同时密切留意即将公布的美国通胀数据，以判断市场情绪是否出现变化。
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