印度卢比料将在周三 Id-e-Milad 假期后，以更强势姿态对美元重新开市。此前，受油价走软及美国国债收益率下跌影响，周二 USD/INR 下跌0.35%至约95.40附近。随着原油价格进一步回落，市场支撑增强，原因在于外界预期霍尔木兹海峡（占全球能源供应近20%的关键咽喉要道）将很快重新开放。9月21日到期的 MCX 原油合约最新下跌2.2%至约7,660卢比，并较上周月度高点8,076卢比回落逾8.5%，从而缓解对高度依赖进口的经济体所带来的压力。
伊朗与阿曼的外交接触聚焦于：在霍尔木兹建立临时联合航运走廊、探讨永久性管理安排，并讨论排雷任务；与此同时，美国警告将制裁与伊朗开展商业往来的实体。市场焦点随后转向周四凌晨开幕的杰克逊霍尔（Jackson Hole）研讨会，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）预计将于8月28日（周五）发表主旨演讲。另方面，印度央行（RBI）的外汇干预、4%通胀目标，以及利率、通胀、GDP与贸易等动态，仍是影响 INR 的关键驱动因素。
卢比动能、油价与地缘政治进展
我们建议衍生品交易者为印度卢比的即时走强做好准备，因为 USD/INR 料向95.40水平回落。此轮变化主要由 MCX 原油期货自月内高点回落逾8.5%至约₹7,660所推动。鉴于印度长期以来超过85%原油依赖进口，油价回落显著降低国家进口账单，并减轻本币压力。
能源成本的突然下跌，源于阿曼与伊朗就建立临时航运走廊以缓和关键霍尔木兹海峡紧张局势展开谈判。我们预计，供应链瓶颈的缓解将在短期内压制油价，使做空原油衍生品更具吸引力。历史经验显示，类似的地缘政治缓和往往会带来较长时间的能源波动回落，这将直接利好净进口型新兴市场。
杰克逊霍尔前的衍生品交易策略
交易者也必须在8月28日（周五）美联储主席凯文·沃什备受关注的杰克逊霍尔演讲前做好布局。我们建议对美元敏感型期权保持谨慎并进行对冲，因为沃什就货币政策独立性的表态可能引发全球外汇市场剧烈波动。所幸，印度外汇储备维持在逾6,700亿美元的强劲水平，印度央行拥有充足“弹药”，可在演讲后抑制任何突发波动。
未来数周，我们建议在 USD/INR 合约上采取偏空仓位，以把握卢比上行动能。此外，衍生品交易者可关注印度银行与汽车板块指数的看涨期权策略，这些板块通常在油价下跌时受益。在8月28日美联储事件前后严格控制风险，将是锁定这些收益的关键。
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