周四开盘，随着美元兑印度卢比（USD/INR）升至约95.75，卢比走弱；在市场再度担忧美伊停火可能破裂之际，原油走强带来压力。早盘交易中，MCX原油6月18日合约上涨0.7%，报近8,787；此前周三在收复早前跌幅后大涨3.6%。油价走高往往会削弱依赖进口的经济体（包括印度）货币的支撑。
美国中央司令部表示，在周三深夜对伊朗多个目标实施了额外的“自卫打击”；此前周二在霍尔木兹海峡附近发生袭击事件，被指与伊朗击落一架美军阿帕奇（Apache）直升机有关。另一方面，《华尔街日报》报道称，美国总统唐纳德·特朗普指示幕僚透过卡塔尔传话，称这些打击并不意味着“重启全面战争”。在此背景下，外资机构投资者（FII）在6月至今的每个交易日均为净卖出，累计流出62,654.34亿卢比。国内方面，焦点转向周五公布的5月CPI，市场预期同比为4%，高于4月的3.48%；此前印度央行（RBI）上周将回购利率维持在5.25%不变。
市场驱动因素与仓位布局
我们倾向于为印度卢比持续承压做布局，因为USD/INR正在测试95.75水平。主要驱动因素是油价上行，随着美伊紧张局势升级，布伦特原油近期已突破每桶110美元。鉴于印度进口超过85%的原油，这将直接冲击经常账户赤字并拖累卢比。
外资机构投资者6月至今累计流出超过6.26万亿卢比，印证市场对印度资产的偏空情绪。这种持续性的卖压往往预示卢比进一步贬值，我们在过去全球不确定性高企时期也观察到类似走势。因此，我们对通过期货或期权建立卢比多头仓位保持谨慎。
交易策略与风险管理
即将公布的5月CPI数据将带来短期波动事件，具备交易价值。若通胀显著高于预期的4%，可能触发RBI偏鹰派的反应，令USD/INR出现阶段性回撤。我们考虑运用短期限期权策略，例如跨式（straddle）或宽跨式（strangle），以在不论方向的价格摆动中捕捉收益。
从技术面看，我们将当前的整理视为下一波上行前兆。若汇价明确突破96.03阻力位，我们将寻机买入USD/INR看涨期权或建立期货多头仓位。只要宏观基本面维持不变，回落至20日EMA附近约95.50的调整可视为逢低布局机会。
鉴于地缘局势的不可预测性，任何持有美元计价应付款的客户都必须重视对冲。我们建议进口商锁定远期汇率，或采用看涨期权价差策略（call option spreads）来限制USD/INR上行带来的风险。在当前环境中，寄望美国与伊朗突然降温并非可行策略。
