OCBC表示，在首相安迪·伯纳姆（Andy Burnham）治下，英国财政担忧再起，可能拖累英镑；即便他任命约翰·希利（John Healey）出任财政大臣、被市场视为偏利好的举措，也未必能完全抵消影响。此前，伯纳姆称将利用英国财政规则内的“任何弹性”，令英国国债（gilt）市场情绪不稳，并在秋季预算案（Autumn Budget）及明年支出审查（Spending Review）前埋下紧张因素。该行预计，由于预算案仍有数月时间，短期内任何财政举措料将偏温和，并以定向、针对性措施为主。
该行认为，近期EUR/GBP的回调——将交叉盘推至一年低位——已接近尾声，并预测未来数月EUR/GBP将回升至0.87附近。该行同时指出，能源价格走高可能促使欧洲进一步加息；相较之下，英伦银行（BoE）较区域同业更不可能收紧政策，这或限制英镑进一步上行空间。
英镑转弱下的衍生品机会
我们认为，随着英镑近期强势开始消退，衍生品交易者迎来在EUR/GBP交叉盘布局反弹的黄金机会。该货币对近日触及接近0.8400的一年低点，使其对向上反转高度敏感。我们建议交易者关注买入EUR/GBP看涨期权（call），行权价可瞄准未来数月0.8700水平。
财政风险与利差将推动EUR/GBP走高
我们对英镑保持谨慎，主要因为在首相安迪·伯纳姆治下，财政忧虑升温；其国防与公共开支计划可能令英国预算规则面临更大压力。这种政治不确定性已扰动债市，投资者要求更高风险补偿，推动英国10年期国债收益率上行至接近4.2%。我们预计，在即将到来的秋季预算案与支出审查前，这些财政层面的拉扯将持续令英镑承压。
与此同时，货币政策分化更有利于欧元而非英镑。欧元区通胀压力——部分由波动的能源成本推动——可能迫使欧洲央行（ECB）维持偏紧的利率立场；而市场普遍预期英伦银行在收紧步伐上将落后于同业。我们认为，该利差将于未来数周成为推动EUR/GBP走强的关键顺风因素。
为把握这一趋势，衍生品交易者可考虑在EUR/GBP上构建牛市看涨价差（bull call spread），以降低期权权利金成本，同时捕捉上行空间。卖出英镑看涨期权，或建立EUR/GBP期货多头仓位，在当前低位也具备较佳风险回报特征。我们建议在市场开始重新计价英国财政现实转向之际，继续维持偏多欧元的策略仓位。
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