加拿大4月GDP增长0.5%，高于加拿大统计局此前预估的0.4%，并创下自2025年7月以来最强劲的单月增幅。增量主要由商品生产型行业带动，其中采矿、采石以及油气开采贡献最大；服务业则呈现较为温和的增长。4月的表现显示，在冬季活动停滞、且一季度表现疲弱之后，第二季度开局更为稳健。
这些数据意味着RBC对第二季度GDP按年率折算的环比增长1.7%的预测存在一定上行风险。不过，美国贸易政策的不确定性以及商品部门面临的逆风，仍令短期前景蒙上阴影。整体而言，最新数据更符合经济以温和步伐改善的情景，而非指向更广泛的动能转向。
利率与汇率配置
基于4月GDP增长0.5%强于预期，我们认为加拿大央行短期内降息的意愿将降低。加拿大统计局6月中旬发布的最新报告显示，核心通胀仍维持在2.9%的较稳水平，支持央行采取耐心、依赖数据的立场。因此，我们将调整利率掉期仓位，以反映在第四季度之前降息概率降低。
未来数周，我们倾向于布局加元兑美元走强。由资源板块驱动的经济相对出色表现，为加元（loonie）提供基本面顺风，尤其是在近期美国初请失业金人数略有上升的背景下。基于此，我们考虑买入加元/美元（CAD/USD）看涨期权，期限覆盖7月下旬与8月。
板块与投资策略
数据清晰指向商品生产部门的韧性，尤其是油气与采矿。随着WTI原油价格在每桶82美元附近趋于稳定，这更显示增长主要由较强的产量所驱动，我们预计这一趋势将延续。我们将加码与加拿大主要能源及原材料生产商相关的衍生品多头仓位。
尽管4月数据表现积极，我们仍认为整体经济前景偏温和。贸易不确定性持续，意味着这并非经济出现重大突破的信号。因此，我们将通过继续持有更广泛的S&P/TSX 60指数保护性看跌期权，对当前看多的板块性仓位进行对冲。
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