彭博于周五发布的6月经济调查显示，加拿大2026年GDP增长一致预期已从1.1%下调至0.7%，使得前景落后于仍高于2%增长的美国。此次下调源于年初经济活动弱于预期，进一步强化了加拿大在迈入2026年前表现不及的图景。
较为疲软的背景抵消了近期通胀回升带来的压力，并帮助加拿大央行避免进一步收紧政策。调查指出，在核心价格压力被描述为可控、能源风险缓和的情况下，通胀料将回落至接近2%，政策利率预计将维持不变直至2027年。在近期政策路径方面，19位预测人士中除3位外，其余均认为今年利率将保持不变。本文使用AI工具生成并由编辑审阅。
经济分化扩大及美元/加元（USD/CAD）影响
鉴于更新后的加拿大2026年GDP预测仅为0.7%，我们关注与美国（仍保持高于2%的增长）之间不断扩大的经济差距。这强化了我们的判断：加拿大央行将继续按兵不动，而美联储拥有更大的政策操作空间。当前美元/加元汇率徘徊在1.3800附近已反映这一点，但我们认为仍有进一步上行空间。
在更强劲的美国经济对比下，加拿大央行偏鸽的立场明显削弱了持有加元的理由。因此，我们正布局美元/加元走高，未来数周或将测试1.4000水平。历史显示，在类似经济分化时期（如2017-2018年），该货币对曾出现显著上行。
国内利率稳定与股市跑输
加拿大央行被“边缘化”的一致预期意味着国内利率或将进入低波动阶段。我们在可从这种稳定性中获利的衍生品上看到了机会，本质上是在押注加拿大利率将继续被锚定。加拿大两年期国债收益率目前在3.95%附近交易，较美国同期限国债低约60个基点，我们预计这一利差将进一步扩大。
我们认为偏疲弱的增长前景将令加拿大企业盈利相对美国同业承压。这意味着S&P/TSX 60指数可能继续跑输标普500指数。我们正在研究对跟踪TSX的ETF配置保护性看跌期权（protective put），以把握这种分化；今年以来，TSX相对美国对应指数已落后超过4%。
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