RBC经济学家范祈乐（Claire Fan）与詹森（Nathan Janzen）表示，美国在7月1日决定不延长《加美墨协定》（CUSMA），并不意味着协议终结。他们指出，CUSMA有效期至2036年，未来十年将按既定安排展开谈判，旨在支持在该时间点之后的延续。加拿大短期贸易风险仍在，但如果经济理性仍能主导，协议被彻底终止的情境不太可能发生。
他们也提到，若CUSMA出现动摇，取而代之的关税税率以及受影响的出口占比都已下降，相较早前假设，加拿大的曝险程度降低。原产地规则（Rules of Origin）被视为即将到来的谈判中可能重点审视的领域；无论最终结果如何，贸易不确定性预计仍将持续。文章称其在AI工具协助下制作，并由编辑审阅。
贸易不确定性与市场波动
鉴于美国7月1日决定不延长CUSMA，对我们而言，核心因素并非立即被取消的风险，而是一段漫长贸易不确定期的开启。尽管协议仍将有效至2036年，此举释放出未来谈判将更具对抗性的信号。在这种充满疑虑的环境中，我们可以寻找机会。
我们已看到对汇市的冲击：在过去48小时内，加元兑美元下跌至三个月低点0.7380。美元/加元（USD/CAD）期权的隐含波动率跳升，反映市场焦虑。我们应考虑买入USD/CAD看涨期权，以在负面消息推动加元进一步走弱时获利。
这种不确定性也将冲击与跨境贸易相关的加拿大股市，尤其是汽车与制造业板块。消息传出后，标普/多伦多证交所工业指数（S&P/TSX Capped Industrials Index）昨天下跌1.5%。我们应考虑针对特定出口占比较高的公司买入看跌期权，作为对冲工具或押注未来谈判（例如原产地规则）引发干扰的投机性配置。
应对波动的策略思路
这一局势让人联想到2017年至2018年北美自贸协定（NAFTA）重新谈判期间，当时几乎每一则政治标题都会引发加拿大资产剧烈波动。在那段时期，加元仅因谈判言论，就曾在数周内出现多次2至3美分的波动。我们预期未来几个月也会出现类似的“标题驱动型”波动模式。
因此，我们的策略应围绕“波动”本身展开。我们可使用衍生品，例如在货币ETF上运用跨式（straddles）或宽跨式（strangles）策略，在不必预测政治谈判具体结果的情况下，从双向大幅波动中获利。关键在于为“价格移动”进行布局：长期不确定性将使市场更容易出现剧烈反应。
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