市场正将加拿大7月通胀数据，以及临近的美国《第338条》关税期限，视为推动加元（CAD）的短期关键驱动因素。道明证券（TD Securities）预计，整体CPI同比将上升0.1个百分点至2.9%，环比上涨0.4%；核心通胀指标料维持稳定：CPI-trim/median同比为1.85%，三个月年化为1.6%。6月零售销售预测将持平，低于此前暗示的0.4%增幅。
在加拿大与美国官员进行为期三周、旨在避免对200亿美元（美元计）加拿大出口商品加征50%关税的谈判后，贸易政策仍是市场焦点。在货币政策方面，道明证券预计加拿大央行将把隔夜利率维持在2.25%直至2026年，并在2027年通过1月与3月各加息25个基点，将利率逐步回归至2.75%的中性水平。在经济活动数据方面，更强的机动车销售预计将支撑整体数据；剔除汽车的销售预计环比下滑0.2%，同时汽油价格走软被标注为拖累因素。
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贸易政策影响与波动风险
我们建议衍生品交易员在临近周三这一关键期限（美国《第338条》关税）之际，为加元（CAD）波动显著升温做好准备。若谈判失败、拟议中对200亿美元出口商品加征50%关税落地，加元很可能出现急挫。回顾2018年贸易争端时期，类似的美国关税威胁曾迅速令加元下跌逾2%，这意味着当前近月USD/CAD看涨期权可能被低估。
通胀前景与利率期货
与此同时，也需为即将公布的7月通胀数据做准备：预期整体CPI将升至2.9%，而核心通胀仍锚定在1.85%。核心读数的稳定，可能使加拿大央行在9月2日的议息决议上继续把政策利率按兵不动于2.25%。我们可借此通过卖出短期限利率期货的波动/权利金，押注2026年余下时间的利率预期将继续被“锁定”。
最后，我们预计6月零售销售将令市场失望：数据或为持平，未达最初快报估计的0.4%增幅。汽油价格走低以及消费需求偏弱带来的拖累，将在不论关税结果如何的情况下，持续对汇率形成压力。通过布局USD/CAD波动率策略（例如买入跨式期权 straddles），有助于捕捉在国内与贸易这两大风险夹击下即将出现的突破行情。
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