加拿大元周五回吐早盘涨幅，因美元走强回升；市场一方面评估潜在美伊和平协议的不确定性，另一方面关注周四整体大致符合预期的美国PCE数据后，美联储偏鹰预期升温。美元兑加元（USD/CAD）报约1.1491，接近2025年4月以来水平，并有望录得连续第四周上涨。美国总统唐纳德·特朗普表示，伊朗向经由霍尔木兹海峡通行的船只发射“至少四架单向攻击无人机”，并将此定性为违反停火协议。
本月较早时，美国与伊朗达成一份为期60天的谅解备忘录（MoU），但最新谈判仍显示在核查机制与未来对海峡的管理安排上存在分歧。利率方面，PCE报告中的核心通胀被形容为相对受控，但整体通胀加速，使得美联储今年稍晚加息的可能性仍在。美元指数（DXY）报近101.35，本周稍早一度触及约101.80；CME FedWatch显示9月加息概率为60%，低于一周前的70%。WTI报约69.20美元，为3月初以来最低，周跌约9.5%；下周将迎来加拿大4月GDP、美国非农就业（NFP），以及凯文·沃什（Kevin Warsh）与蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）的讲话。
美元利好与地缘政治风险
我们认为，当前环境支持美元兑加元持续走强。USD/CAD稳守在50日移动均线上方，这一技术信号进一步强化了潜在的多头趋势。地缘政治风险叠加美联储偏鹰前景，正为美元带来有力顺风。
霍尔木兹海峡紧张局势升级，是推动避险资金流入美元的关键因素。历史数据显示，类似的海上安全危机往往预示美元进入一段持续走强期，例如2019年油轮事件后3个月内，美元指数（DXY）累计上涨逾4%。我们认为，当前不确定性短期内为美元提供了坚实支撑。
货币政策分化与油价走弱
货币政策分化仍是核心主线，我们认为这有利于USD/CAD走高。尽管市场略微下调对9月美联储加息的押注，但美加两年期国债收益率利差已扩大至2025年末以来最高水平。这表明，债市对美联储更偏进取的定价强于受到国内因素掣肘的加拿大央行。
油价大跌对加元构成显著逆风，直接冲击加拿大贸易条件。WTI原油周内暴跌9.5%是重要利空；同时据报全球库存上周增加210万桶，我们认为油价短期内难以出现强劲反弹。作为加拿大主要出口品种的基本面走弱，预计将继续拖累加元表现。
在此背景下，我们通过期权市场布局USD/CAD进一步上行。买入2026年8月到期的看涨期权，可在严格将风险限定在所支付权利金的前提下，把握下周非农报告后可能出现的上行行情。我们认为1.1550的行权价尤其具有吸引力，有望捕捉预期中的动能。
美联储主席沃什与加拿大央行行长麦克勒姆即将发表的讲话，是关键风险事件，或将注入更大波动。USD/CAD一周期权的隐含波动率已飙升至年化11%，反映市场在非农数据与央行官员表态前的焦虑情绪。我们将寻求利用这波波动，必要时在这些关键事件后对仓位进行调整。
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