中国官方黄金储备仍远低于美国水平，但基于未披露购买量的估算显示，双方差距可能比表面数据更小。美国申报的黄金储备略高于8,133吨，而中国申报为2,346吨；尽管中国人民银行在2024年仅披露增加41吨，但另有分析认为隐性购金达570吨。5月的估算指出，中国通过伦敦场外（OTC）市场买入超过48吨，而官方储备增量为10吨；其他评估认为截至2024年底中国货币黄金可能超过5,000吨，另一项估算为5,200吨，约占地上黄金存量的13%。
按当前增持速度，有预测认为中国可能在不到五年内超越美国；并且从操作路径不同出发，额外买入约2,500–3,000吨被认为在两到五年内具备可行性。美国黄金储备被描述为约占M2的5%，而若中国要达到同等比例，则被认为需要约18,000吨。另据消息，香港已开始试运行一套拟对标LBMA基础设施的黄金清算与结算系统，并计划推出新的HAU价格行情代码。
中国隐性购金对衍生品交易员的含义
我们认为，衍生品交易员必须在未来几周内积极调整投资组合，以把握中国大规模、隐性的黄金增持带来的机会。尽管官方记录仅显示温和更新，但“水面下”的买入暗示中国央行实际持金可能超过5,000吨，是公开数字的两倍以上。这股隐藏需求为全球金价形成极具韧性的底部支撑，而常规模型却完全忽视了这一点。
截至2026年7月下旬，黄金继续展现显著强势，在全球需求保持旺盛的背景下，价格稳稳运行在每盎司2,400美元上方。最新交易数据表明，亚洲场外市场成交量创纪录，上海黄金交易所溢价持续跑赢伦敦基准。为利用这一趋势，我们建议聚焦长期看涨期权，在规避短期噪音的同时，捕捉结构性上行动能。
当黄金枢纽与定价权东移时的战略布局
此外，香港新的黄金清算与结算基础设施扩张，正快速推动定价权从西方中心转向东方。这意味着我们必须跳出COMEX等传统交易所，分散衍生品敞口至流动性极强的亚洲枢纽。通过套利策略利用东西方金价价差扩大，预计将在8月带来可观回报。
对于期货交易员，我们建议构建牛市看涨价差（bull-call spreads）以及建立长期掉期多头协议，以应对可能持续多年的供给挤压。随着中国在不声张的情况下寻求与美国储备规模看齐，实物黄金市场势必面临持续性短缺，从而推升期货价格。现在就完成布局，将确保我们站在这场全球金融权力格局重大历史性转移的正确一侧。
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