伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）表示，只有沿着伊朗指定的路线，才会允许船只安全通过霍尔木兹海峡。该组织补充称，任何新公布、但缺乏伊朗协调的航运路线都“不可接受且危险”，并指出船只通行必须在 16 频道与革命卫队海军进行协调。它也警告称，任何违反其通行指示的船只将面临行动。
油价反应不大。WTI 交易价约为每桶 69 美元，当日下跌近 1%，并被形容为尽管上述声明发布，价格已几乎回到战前水平。
地缘政治风险与油市定价的脱节
我们看到地缘政治风险与市场定价出现明显脱节。IRGC 正在直接威胁要控制全球最关键的原油咽喉要道，但 WTI 原油却平静地维持在每桶 69 美元附近交易。这样的自满情绪，为未来数周的交易者带来明确机会。
市场似乎忽视了一个事实：每日约 2,100 万桶原油（约占全球日消费量 20%）需经过霍尔木兹海峡。美国能源信息署（EIA）最新数据确认，这一通行量在 2026 年上半年仍保持一致。任何扰动——哪怕只持续一两天——都将对全球供应造成即时且严重的冲击。
低波动下的交易机会：供应端风险仍在
在此背景下，我们认为市场正在错误定价风险。原油市场的隐含波动率异常偏低，OVX 指数徘徊在 28 附近；相比之下，过往中东紧张局势升温时，OVX 曾高于 50。当前环境使得买入 WTI 或布伦特（Brent）的看涨期权（call options）显得尤其具有吸引力。
在相对较低的权利金成本下，交易者可获得显著上行潜力的敞口。我们关注 2026 年 8 月与 9 月到期的价外（out-of-the-money）看涨期权。若伊朗的威胁升级为实际行动，甚至仅出现小规模事件，一个小而经过计算的仓位也可能带来可观回报。
历史表明，局势可能迅速变化。只需回顾 2019 年夏季，当时该地区一系列轻微油轮袭击事件，就曾令油价单日跳涨超过 5%。而目前 IRGC 的措辞，比当年所见更为直接。
目前市场焦点落在全球经济放缓下、IEA 对需求预测疲弱的叙事上，这压制了油价。然而，这种聚焦也造成对供应端冲击的盲点——而冲击可能就来自霍尔木兹海峡。一旦 IRGC 实际采取行动执行其所宣称的指定航线，油价很可能轻易飙升并突破每桶 85 美元。
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