WTI 周五交投于每桶约 81.10 美元，全日上涨 2.76%，并有望录得逾 13% 的周涨幅，原因是中东紧张局势升温。最新一轮涨势紧随美国再次对伊朗军事设施发动空袭，美国中央司令部表示相关行动旨在削弱伊朗能力，并持续在霍尔木兹海峡周边展开活动。伊朗伊斯兰革命卫队称，只要空袭仍在持续，任何石油或天然气出口都不会通过霍尔木兹海峡；与此同时，卡塔尔通报称其拦截了一次导弹袭击。
对峙局面令市场更聚焦海上“咽喉要道”，伊朗亦威胁关闭红海，市场注意力转向曼德海峡。国际能源署（IEA）警告，若霍尔木兹的运输长期中断，将加大全球能源安全风险；德国商业银行（Commerzbank）则指出，无论封锁哪条航道都可能进一步推升油价，并提到随着此前经由相关航线运输的货物陆续抵达，中国原油进口可能上升。WTI（西德克萨斯中质原油）是美国出产的轻质低硫原油基准，通过库欣（Cushing）枢纽分销；其价格受供需、地缘政治扰动、OPEC 决策与美元影响。库存数据方面，市场会关注 API 与 EIA 的每周报告，两者约有 75% 的时间差异在 1% 以内。
衍生品市场波动与交易仓位配置
WTI 原油在单周大涨 13% 后强势突破 81 美元，接下来数周我们必须为衍生品市场的极端波动做好准备。霍尔木兹海峡若出现全面封锁的威胁（该海峡日通行约 2,000 万桶，约占全球石油液体消费的 20%），意味着传统供给模型在短期内可能失效。我们建议交易者转向能把握急剧上行行情与隐含波动率走高的策略。
为管理风险，我们偏好买入 WTI 的价外（out-of-the-money）看涨期权，以在不承担期货无限风险敞口的情况下捕捉进一步上行。对于希望利用巨大波动的交易者，做多跨式（long straddle）策略同样具备可行性，因为市场正计入曼德海峡潜在关闭的风险（该海峡处理近 10% 的全球海运原油贸易）。历史上，在类似 2019 年沙特阿美遭无人机袭击等地缘政治供给冲击期间，原油隐含波动率曾飙升至 40% 以上，我们预计当前环境下这一模式可能重演。
库存动态与价格风险管理
我们也必须密切关注 EIA 每周库存报告，尤其是在美国商业原油库存已出现季节性回落、并低于约 4.40 亿桶的五年均值的背景下。若美国库存继续下降，同时伊朗航运受阻延续，WTI 到 8 月底不排除测试 90 美元关口。我们建议对任何空头仓位维持严格止损，因为突发性、爆炸式逼空的风险仍然异常高。
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