仓位回补推动AI与芯片股抛售
最新一轮AI与芯片股抛售主要由仓位回补（positioning unwind）所驱动，几乎看不到“抄底”迹象；市场更像是在削减拥挤的持仓敞口，而非基于基本面重新定价。全球芯片股跌势波及台湾与日本：MSCI亚太股票指数下跌2.7%，日经指数重挫逾5%；Kioxia一度大跌16%，台积电（TSMC）下挫约4%。即便台积电公布盈利增长77%，也未能吸引买盘，进一步凸显资金流向的影响正在盖过公司业绩表现。另一方面，Netflix预计销售增长将连续第二个季度放缓；其股价在盘后交易下跌9%，纳斯达克100指数期货下挫1.4%，欧洲股市预计开盘将下跌逾1%。
AI利润叙事转变与竞争压力加剧
这一轮重新定价也受到利润叙事转变的影响。中国初创公司DeepSeek在估值超过500亿美元的水平下已融资74亿美元，正准备推进全球扩张，其AI模型定价显著低于美国竞争对手，挑战了支撑高溢价利润率的“稀缺性”假设。更便宜、可扩展的模型或将推升token需求与企业采用率，但价值可能更多向电力、基础设施与分发渠道倾斜，并向能够以低成本进行规模化部署的运营商集中，从而使AI产业链中的部分环节面临更薄的盈利空间。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
