亚洲银行正扩大与黄金相关的产品与基础设施，新增服务涵盖碎片化投资平台、全新ETF发行到增加金库储存等。新加坡星展银行（DBS）已在零售应用程式上开放碎片化黄金交易，可通过由低至1克黄金支持的代币进行购买。汇丰银行（HSBC）则提出计划，把香港黄金储存容量提高至200吨；同时，官员也指出香港整体储存容量预计在未来三年增加约2,000吨。
ETF活动亦明显加速：截至上半年，亚洲本地黄金ETF录得区内最大资金流入，累计吸纳逾74吨、价值120亿美元，创上半年（H1）纪录。香港也推出新的黄金清算与结算系统，可能促使更多交易活动转向亚洲。亚洲约占全球消费者黄金需求的60%，而全球债务在第一季（Q1）攀至创纪录的353万亿美元。在西方，摩根士丹利首席投资官（CIO）去年提出60/20/20资产配置，将债券比重下调，增配黄金作为通胀对冲。
黄金市场结构性转变利好亚洲
我们建议衍生品交易者在未来数周积极布局黄金的持续上行动能，增持长天期看涨期权与黄金期货。黄金基础设施向亚洲大规模转移的结构性变化——包括香港计划把金库容量扩大2,000吨——代表全球财富的永久性再配置。近期市场数据显示，金价在每盎司2,400美元以上的历史高位持续盘整，显示这更像长期结构性转变，而非短暂冲高。
我们看到前所未有的流动性涌入东方市场，亚洲黄金ETF已连续数个季度录得净流入。根据世界黄金协会（World Gold Council）报告，亚洲上市黄金ETF领跑全球资金流入，增持逾74吨，价值超过120亿美元。衍生品交易者可在亚洲交易时段把握这一趋势，因为本地流动性与价格发现正愈发集中于该时段。
衍生品与套利交易者的机会
在全球债务规模突破350万亿美元之际，黄金仍是对冲法币贬值的终极工具。我们建议使用牛市看涨价差（bull call spreads）以限制风险，同时在西方散户与机构投资者“追赶式”入场之时捕捉上行空间。历史趋势显示，只要西方资本将投资组合中的哪怕一小部分转向黄金，随之而来的供给紧缩便会显著推高衍生品合约的溢价。
香港推出新的清算与结算系统，也意味着我们如今可锁定西方与东方交易所之间的套利机会。交易者应关注COMEX与上海黄金交易所（Shanghai Gold Exchange）之间的价差变化，随着亚洲本地定价权增强，这一价差可能更具交易价值。在未来数周把握这些结构性低效，或更有机会取得更佳的风险调整后回报。
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