亚洲股市周五走高，追随隔夜华尔街上涨走势；在微软与亚马逊强劲业绩带动下，半导体股反弹，市场对AI相关需求的预期进一步巩固。韩国方面，KOSPI综合指数大涨逾14.5%，其中SK海力士飙升逾25%，三星电子上涨逾20%。此外，政府计划设立规模20万亿韩元、聚焦战略产业的主权财富基金亦提供支撑；同时，6月工业生产按月增长2.3%，为六年来最快月度增速。
日本方面，日经225指数上扬3.5%，报约64,050点；日本央行以8比1表决维持政策利率在1%不变。高田创（Hajime Takata）投下反对票，主张加息，并指中东冲突带来的通胀上行风险。中国方面，上证综指上涨0.70%至约3,830点，深证成指跳升逾3%至13,700点；香港恒生指数则微跌近0.10%至约25,830点。宏观信号偏弱：中国国家统计局（NBS）制造业PMI由6月的50.3回落至7月的49.2，非制造业PMI降至49.0，均低于50.0的荣枯线预期。另据报道，中际旭创（Zhongji Innolight）在香港首日挂牌下跌，尽管其IPO集资达534亿港元。
韩国与日本：波动与对冲机会
随着韩国KOSPI大幅上冲，以及政府启动规模达20万亿韩元的主权财富基金，我们预计市场动能将出现显著变化。鉴于财政部正积极推出措施以抑制股市波动，三星、SK海力士等韩国科技巨头的隐含波动率有望回落。可考虑卖出价外（out-of-the-money）看跌期权，或在这些科技股上部署信用价差策略（credit spreads），以在权利金仍处高位时锁定收益、赶在溢价收缩前入场。
日本方面，日经225在日本央行维持利率于1%后攀升至64,050点，走势亮眼。然而，中东冲突推升通胀风险，且已有委员投反对票支持加息，使本轮反弹仍偏脆弱。建议买入日经指数防守性看跌期权，以对冲未来数周潜在的突然转鹰、或地缘政治冲击带来的回撤风险。
中国与香港：放缓与防御策略
中国最新经济数据偏弱，制造业与非制造业PMI双双跌破关键的50.0扩张门槛，分别为49.2与49.0。持续疲弱的基本面叠加香港大型科技新股反应偏温，显示市场缺乏实质上行动能。建议配置恒生指数看跌期权，以把握经济放缓进一步加深所带来的下行机会。
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