中国正准备推出 mBridge，这是一个基于区块链的跨境支付平台，采用部署在共享分布式账本上的批发型央行数字货币（CBDC）进行结算，而不是像传统方式那样以银行存款形式在多家机构之间层层路由。该系统预计将由中国、香港、泰国和阿联酋的中央银行支持，并由一家总部设在香港的实体负责运营监督。mBridge 至今已处理约4700亿元人民币交易，未来商业银行或可在央行监管下获准接入平台。其接入费用预计仅为 SWIFT 及其他国际支付网络收费的一半。
SWIFT 仍是全球主导性的金融报文服务，但也曾被用于制裁工具，包括美国、欧盟、英国和加拿大在俄罗斯入侵乌克兰后联合采取行动，将部分俄罗斯银行剔除出 SWIFT。中国亦运行人民币跨境支付系统（CIPS），这是一个以人民币为核心的替代方案，旨在减少中介环节；自美伊冲突开始以来，CIPS 使用量上升，且已有逾100个国家通过 CIPS 进行人民币交易。mBridge 被定位为对 CIPS 的补充，使参与方可直接以各自的数字货币进行结算，无需依赖美元或传统代理行链条。
全球金融与外汇市场的结构性变化
我们正在见证全球金融体系的结构性转变——中国的 mBridge 平台与人民币跨境支付系统（CIPS）正持续削弱美元的主导地位。随着沙特阿拉伯等重量级参与者加入 mBridge 数字货币项目、CIPS 交易量快速攀升，全球金融“管道系统”正在发生根本性变化。作为衍生品交易员，我们必须在未来数周为更高的汇率波动做好准备，通过调整主要法币货币对的杠杆水平来应对。
鉴于美元在全球外汇储备中的占比近年来已稳步下滑至约58%，我们预计美元后续仍面临进一步下行压力。我们应考虑通过建立长久期的看跌期权来布局做空美元，尤其是相对于中国人民币与阿联酋迪拉姆。鉴于 mBridge 可将跨境交易成本削减多达50%，从而激励企业资金管理（treasury）资金流快速从 SWIFT 网络迁移，现在对上述敞口进行对冲至关重要。
对大宗商品与新兴市场衍生品的影响
美元贬值风险与替代性支付轨道的崛起，也意味着我们必须重新评估大宗商品衍生品策略。历史上，当美元走弱时，黄金与硬商品往往显著走强，因为国际买家购买成本相对下降。我们建议提高黄金期货与期权的多头敞口，黄金在系统性货币转型期可作为“终极对冲工具”。
我们也应将目标转向率先采用该数字化网络的新兴市场的利率互换与主权债衍生品。这些国家有望因绕开传统代理行网络、直接结算贸易而获得更高流动性与资本流入。未来一个月内，应谨慎上调这些特定期权与期货市场的仓位规模，以捕捉先行者溢价。
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