中国人民银行将周五美元/人民币（USD/CNY）中间价定在6.7934，前一交易日中间价为6.7909；而路透测算值指向6.7734。央行（PBoC）的货币政策目标以价格稳定为核心（包括汇率稳定），同时兼顾支持经济增长，并推进有助于对外开放与发展中国金融市场的金融改革。
中国人民银行隶属中华人民共和国国家所有，并不被视为独立机构；中共中央委员会书记（由国务院总理提名）在管理与方向上扮演关键角色，潘功胜目前兼任两项职务。政策工具包括7天期逆回购利率、中期借贷便利（MLF）与外汇干预，以及存款准备金率（RRR）；贷款市场报价利率（LPR）则被定位为影响借贷、房贷与储蓄的基准利率。中国也有19家民营银行，其中微众银行（WeBank）与网商银行（MYbank）规模最大；2014年起，允许由民间资本全额出资的境内银行在国有主导体系中开展经营。
政策含义与市场展望
我们必须密切关注中国人民银行将USD/CNY中间价定在6.7934的决定，显著高于路透测算的6.7734。这一偏离显示，央行愿意容许人民币走弱，以帮助刺激增长。我们认为，未来数周衍生品交易员可通过买入USD/CNY看涨期权（call options）来布局人民币进一步走弱。
此举出现之际，中国经济复苏面临阻力：最新数据显示，第二季（Q2）GDP增速放缓至4.7%，零售销售偏弱、房地产市场低迷。偏弱的汇率可通过降低以外币计价的价格来提升出口竞争力，使中国商品对国际买家更便宜。我们预期，这些经济压力将促使人民银行维持渐进式的汇率贬值路径。
交易策略与央行干预风险
在交易策略上，我们应聚焦短期限USD/CNH看涨价差（call spreads），以把握上行动能并控制期权权利金成本。衍生品交易员也应关注即将公布的贷款市场报价利率（LPR），任何对该基准利率的下调都可能进一步压低人民币。历史经验显示，官方中间价与市场测算值之间的偏离扩大，通常更像是延续性趋势，而非一次性事件。
不过，我们也必须警惕人民银行曾通过直接外汇干预来防止资本快速、无序外流。对USD/CNY期货多头使用更紧的止损策略，有助于在国家力量驱动的突发反转中保护投资组合。
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