中国人民银行周一维持贷款市场报价利率（LPR）不变，1年期LPR维持在3.00%，5年期利率维持在3.50%。这一决定对外汇市场的传导较为平静：澳元常被视为中国风险敞口的代理指标，几乎没有反应，AUD/USD盘中最新仅上涨0.02%，报0.6983。
央行行长的法定职责是维护价格稳定（包括汇率稳定），同时促进经济增长，并推进金融改革，例如开放与发展金融市场。中国人民银行由中华人民共和国国家拥有，因此并非独立机构；由国务院主席提名的中共中央委员会书记对其管理与方向具有重要影响，而潘功胜目前兼任这两项职务。政策工具包括7天期逆回购利率、中期借贷便利（MLF）与外汇干预，并配合存款准备金率（RRR）。中国也有19家民营银行；自2014年起，中国开始允许由民间资本全额出资的国内银行在以国有机构为主导的体系中运营。
亚太市场低波动预期
在中国人民银行今日将基准1年期LPR维持在3.00%、5年期LPR维持在3.50%的背景下，我们认为衍生品交易员应为亚太市场一段低波动期做准备。作为衡量中国经济健康状况的流动性代理指标，澳元在消息公布后几乎未动，仅微升0.02%至0.6983。如此平淡的反应显示市场此前已计入本次“按兵不动”，这意味着未来数周针对中国敞口资产采取激进突破策略，回报概率不高。
从历史经验看，当AUD/USD逼近0.7000这一关键心理关口时，除非有更强力度的中国货币宽松支撑，否则往往面临较重抛压。鉴于当前利率保持稳定，且中国近期零售销售同比增速仅约3.2%，我们建议交易员采用区间型期权策略。具体而言，在AUD/USD上卖出虚值宽跨式（strangle）可能是把握未来两周权利金时间价值衰减的较佳方式。
对固收与商品衍生品的影响
固收衍生品方面，应关注中国利率互换（IRS），其定价或将反映较以往激进降息周期更为稳定的国内前景。中国近期第二季度GDP增速为4.7%，显示经济在缓慢企稳，从而降低了央行短期内进一步下调存款准备金率（RRR）的迫切性。衍生品交易员可考虑布局境内互换收益率曲线走平，因为短端利率大概率锚定在当前水平附近。
商品衍生品方面，尤其是铜与铁矿石，北京未推出新增货币刺激，意味着需求预期短期可能受限。由于在房地产周期偏弱时期，此类工业金属在LPR按兵不动后的表现历史上常出现3%至5%的回撤，我们倾向于买入短期期权看跌（put）以对冲商品多头组合。采取这种防御姿态，有助于在等待本季度稍后中国政策端更明确动作之际保护资本。
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