中东紧张局势持续支撑原油价格，双方均声称控制霍尔木兹海峡，在特朗普总统依赖经济制裁与海上封锁的背景下，船舶通行量受限。由于短期内看不到达成协议的迹象，布伦特原油维持在每桶90美元附近。
美国CPI符合市场预期，通胀降温主要由能源与汽油带动，而机票、二手车与电脑价格则带来上行压力；在经历五年后，通胀仍高于美联储目标。市场对9月加息的定价有所降温，但并未完全排除进一步收紧的可能性，使得市场更关注8月CPI以及美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔的讲话。随后焦点转向7月美国PPI，市场预计同比口径的整体与核心PPI均将降温；数据之后，澳元与纽元兑美元走弱，而日元走势相对温和，尽管政府支持日本央行在9月或10月加息。在利率市场方面，收益率曲线重新定价，过去一个月9月收紧预期从约5个基点上调至约16个基点；同时美债出现牛市陡峭化、股市走强，道琼斯指数收平，韩国KOSPI则维持在牛市区间。
原油、利率与外汇的衍生品策略
我们建议衍生品交易者利用中东摩擦持续的背景，通过布伦特原油期权进行布局。在布伦特维持每桶90美元附近、且历史经验显示霍尔木兹海峡扰动可将能源隐含波动率推升至40%以上的情况下，买入价外看涨期权或采用牛市价差（bull call spread）具备较高吸引力。该策略有助于捕捉突发上行的价格跳升，同时在意外出现外交突破时限制下行风险。
在美国CPI表现平稳、且今日将公布7月PPI之际，我们应通过国债期货与SOFR期权为短线利率波动做准备。鉴于市场在杰克逊霍尔会议前仍计入一定的紧缩预期，我们建议配置熊市陡峭化（bear-steepener）的期权策略。历史上当通胀在央行目标上方“黏性”较强时，长端收益率往往上行更快，因此在长期国债期货上配置看跌期权，可作为较稳健的防御型组合。
在外汇市场方面，我们认为买入日元看涨期权是一个核心机会。尽管美元/日元目前波动不大，但期权市场对9月预计16个基点的加息风险定价偏低。若日本央行确认更偏鹰派的转向，日元可能迅速升值，重演过往政策调整期间曾出现的12%历史性涨幅。
股票衍生品的机会
在股票衍生品方面，我们可聚焦对AI基础设施相关标的卖出看跌期权以收取权利金，背后支撑来自昨日强劲的科技股业绩。鉴于韩国KOSPI已正式进入牛市，买入东亚股票指数的看涨期权属于顺势动量策略。该均衡配置有助于在科技稳健增长中获取收益，同时对冲更广泛宏观环境可能出现的阶段性放缓。
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