中东敌对行动再起，带动油价四个交易日来首次上扬，并扭转欧洲及美国债券收益率连续三天下跌的走势；美元兑G10货币则呈窄幅分化。澳洲6月CPI偏软，促使期货市场在H1 26已三度上调后，进一步下调2026年的加息预期；澳元跌至逾两周低位，日内下挫近0.5%，为G10中最弱。新兴市场方面，韩元与台币表现领先；中国人民银行将美元/人民币中间价定在6.7899（前值6.7928），略刷新三年低位。在FOMC决议前景异常不明朗之际，联邦基金期货显示年底前累计紧缩接近44个基点，其中约9个基点计入今日（约三分之一概率）；9月行动被完全计价，年底前再加一次息的概率略高于70%。

外汇方面，欧元从略低于1.1355美元反弹至接近1.1410；今日有11亿欧元、执行价1.1415美元的期权到期，明日近20亿欧元、执行价1.1375美元的期权到期。美元/日元在测试163.30日元附近后回到约163.70；明日有14.5亿美元、执行价163.50日元的期权到期。英镑在跌至1.3275后，维持在1.3280–1.3310区间。美元/加元从接近1.4130回落至约1.4085，因今日约5亿美元、执行价1.4100加元的期权到期；澳元跌破0.6940美元，此前两周低点约在0.6965。其他方面，美元/墨西哥比索昨日交投于17.4175–17.4930，今日约在17.4275–17.4600之间，背景是第一季GDP环比萎缩0.6%；离岸人民币维持在两周区间6.7630–6.7820内；印度卢比走强，美元从上周末的96.57一度跌破95.49。亚洲股市整体企稳，但韩国Kospi跌6%、台湾加权指数跌3.75%；Stoxx 600跌近0.2%。过去三个交易日，10年期美债与德债收益率分别下行10个基点、英债下行16个基点；其后欧洲与美债收益率回升2–4个基点，10年期美债报4.62%。金价创五日低点至略低于4012美元后守在4010上方，阻力约在4050；银价先跌至约56.65美元后拉升至接近58.25；9月WTI从跌破77.80美元迅速跳升至83.30，目前约在82美元附近。英国6月按揭贷款略有改善，净消费者信贷近乎稳步上升；互换市场几乎不计入英央行明日行动概率、9月加息概率约55%，并已完全计价11月初加息。在澳洲，6月CPI环比下跌0.1%，通胀同比从4.0%回落至3.8%；第二季CPI环比升0.6%（第一季为1.4%）；核心修剪均值环比0.8%、同比3.6%（前值3.5%）。隐含紧缩幅度从上周末约30个基点降至略低于13个基点。

能源、利率与汇率市场展望

鉴于中东冲突再起推动9月WTI迅速反弹至83.30美元，我们应通过配置9月WTI看涨期权来应对能源板块的持续波动。历史经验显示，地缘政治风险溢价可在短时间内为原油价格注入每桶5至10美元的额外涨幅，类似过去地区局势升级引发的突然飙升。通过看涨期权锁定上行敞口，我们可在供应端冲击突发时把握机会，同时严格限制下行风险。

在10年期美债收益率稳定于4.62%、且市场计入“立即加息”约三分之一概率的情况下，我们认为市场对Warsh主席治下的鹰派程度有所高估。考虑到6月CPI偏软与就业增长降温，美联储今日大概率按兵不动；历史上，这往往会触发债市“释压反弹”并推动收益率走低。我们建议买入美债期货看涨期权，以布局收益率回落至4.40%附近的空间。

外汇市场方面，未来数周可将澳元与日元作为衍生品策略的重点标的。随着澳洲央行加息概率下滑，澳元适合配置看跌期权，尤其在其难以守住0.6960美元关口之际。同时，若美元/日元跌破163.30日元这一关键支撑位，我们应买入看跌期权，以捕捉技术面快速下探至162.60的走势。

金属与避险策略

尽管金价稳守4010美元上方、银价在57.50美元附近整理，但我们预期在地缘紧张延续、美元兑G10压力分化的背景下，贵金属将出现突破。历史上，在货币政策不确定性与高关税环境中，贵金属往往充当终极避险资产，并在长期冲突期间取得双位数回报。我们应逐步建立黄金看涨价差组合（long call spreads），以布局金价突破4050美元强阻力位后的上行机会。

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