在美国CPI强于预期、以及联储理事沃勒（Waller）发表偏鹰言论后，市场重新计价更多联储紧缩预期，美国国债收益率曲线出现“熊市平坦化”（bear flattening）。市场对12月加息预期由25个基点小幅上调至约28个基点，而对2027年的加息定价则由34个基点升至45个基点。短端收益率在再定价推动下走高，令曲线进一步趋平。随着再定价加速，通胀保值债券（TIPS）隐含通胀（breakevens）走阔。
市场焦点正转向后续联储官员讲话是否会强化沃勒的暗示——即可能需要一次“追赶式”（catch up）的50个基点行动；若成真，短端或将持续承压。该行亦提示通胀挂钩市场风险，警告称2027年初极为负面的隐含通胀结转（breakeven carry）可能对该资产类别构成阻力。
策略性加息与CPI数据
策略性加息、熊市平坦化、隐含通胀、CPI数据。
熊市平坦化的历史先例
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