美元延续跌势，因美国国债收益率下滑；与此同时，地缘政治紧张再起，以及市场对AI相关股票的担忧加剧，强化避险（risk-off）氛围。尽管原油走高，美元仍未能受益。美元指数（DXY）录得连续第二周下跌，一度下探至接近101.50的三周低点，随后企稳。市场将迎来密集的美国数据周：10月26日公布芝加哥联储全国活动指数；10月27日发布ADP就业变动、最终建筑许可、耐用品订单、新屋销售、FHFA房价指数、谘商会消费者信心指数及API每周库存报告；10月28日公布MBA抵押贷款申请、先进商品贸易差额、批发库存与EIA库存数据；10月29日将出炉每周初请失业金人数、PCE、个人收入/支出以及修正后的第三季GDP增速；10月30日发布芝加哥PMI与季度就业成本指数。
外汇方面，EUR/USD在上周反弹后回落转弱；GBP/USD连续第二周延续修复行情，并一度升破1.3400。USD/JPY进一步走低，触及接近156.00的五周低点；AUD/USD反弹至0.7000上方的四周高位。欧元区日程包括：10月26日德国IFO；10月27日欧洲央行贷款数据；10月28日德国GfK；10月29日欧元区最终消费者信心；10月30日德国劳动力报告、第三季GDP初值与通胀初值，以及欧元区第三季GDP先进值。英国方面：10月26日CBI分销业调查；10月27日BRC商店价格通胀；10月28日秋季预算案；10月29日英格兰银行信贷、按揭与货币供应数据；10月30日Nationwide房价与英银DMP调查。日本将持续发布关键活动与物价数据直至10月30日；澳洲重点关注10月28日CPI、10月29日贸易价格、10月30日季度生产者价格与信贷数据。央行方面亦将密集开会：10月28日纽西兰央行（RBNZ）料升息25个基点；同日泰国央行（BoT）料按兵不动、加拿大央行（BoC）料升息25个基点，美联储（Fed）料维持不变；10月29日欧洲央行（ECB）料维持不变；10月30日日本央行（BoJ）料维持不变。例行讲话方面：10月28日Bullock；10月30日Musalem、Daly与Mills。
美元波动与全球央行政策分化
我们应为美元指数徘徊在约101.50的三周低位附近所带来的美元衍生品合约波动上升做好准备。10月26日至10月30日期间将有大量经济数据发布——包括第三季GDP与PCE物价指数——跨式期权（straddle）策略可捕捉因收益率预期变化而带来的价格波动。历史上，当通胀数据偏离市场共识时，美国数据密集发布窗口可在单周内推动美元指数波动1.5%至2%。
我们需要针对货币政策分化进行布局：纽西兰央行与加拿大央行准备各加息25个基点，而美联储、欧洲央行与日本央行预料按兵不动。买入对利差更敏感的纽元与加元相关期权，并以持有币种作为对手盘，可获得明确的收益率利差优势。历史上的央行分化周期显示，交叉盘在利率决议前后波动幅度可达300点（pips）。
AUD/USD、GBP/USD与USD/JPY期权的策略机会
我们建议关注AUD/USD期权结构：在10月28日通胀数据公布前，该货币对正测试0.7000关键门槛上方的四周高位。若通胀高于预期，可能迫使澳洲央行（RBA）转向更鹰派立场，从而进一步推升澳元。历史上，澳洲CPI超预期曾触发日内涨幅超过80点，使看涨期权成为风险可控的参与方式。
在10月28日英国秋季预算案发布前，我们应对英镑衍生品保持严格风控。GBP/USD突破1.3400后，预算案等政治与财政声明往往会导致短期限期权隐含波动率突然上升。设置上行目标单或采用看涨价差（call-spread），可在参与动能的同时限制下行风险。
考虑到10月30日日银会议与东京CPI数据在即，而USD/JPY正处于约156.00的五周低位附近，我们应评估其下行策略。美国国债收益率下行叠加日本通胀黏性偏强，往往对该货币对形成较强的下行压力。历史数据显示，跌破156.00等关键心理关口后，抛售常会加速并指向更低支撑区间。
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