欧元/美元周四下跌0.33%至约1.1195，此前美元在亚洲时段自三周低位反弹，令汇价回吐早前涨幅；该货币对盘中一度升至1.1256。欧元持续承压，法国政局动荡以及对其财政路径的疑虑打击市场情绪，法国国债需求转弱。法国10年期国债收益率为2002年以来首次升破5%，与德国国债（Bund）之间利差扩大。
债市压力亦体现在法国10年期收益率相对德国的溢价自2月下旬以来上升逾100个基点至175个基点，逼近2011年峰值约190个基点。欧元区10月消费者信心初值由-16.5滑落至-17.9，且低于预测的-17。美国方面，10年期美债收益率交投于约5.06%，本月稍早曾触及5.36%高位；美元指数约报101.85，盘中低位为101.45。市场预期美联储与欧洲央行将在10月按兵不动，尽管能源相关的通胀风险仍围绕2%目标徘徊。受报道称美国中期选举后美以可能再次对伊朗发动打击影响，油价升至五周高位；同时也门胡塞武装在沙特的袭击令海湾供应风险上升。
EUR/USD Downside Risk and Eurozone Macro Challenges
我们建议衍生品交易者为欧元/美元进一步下行动能做好准备，因为法国财政困境正持续外溢至主权债券市场。法国10年期收益率相对德国Bund的利差已飙升至175个基点上方，接近2011年危机高点190个基点，下行风险仍占主导。若政治不确定性推动该利差向2018年区域债务担忧时期的250个基点水平逼近，欧元/美元或将下探至1.1000附近。
同时也必须将欧洲经济基本面转弱纳入考量，10月欧元区消费者信心指数降至-17.9便是明证。该指标较前值-16.5明显走低，反映在能源成本黏性偏高背景下，欧洲家庭情绪持续恶化。鉴于这些宏观指标未能提供结构性支撑，持有欧元多头策略的仓位规模应适度下调。
US Dollar Resilience and Market Volatility Strategies
在交易的另一侧，我们倾向于布局美元韧性走强的情景，因为全球股市波动加剧往往推动避险资金流入。科技股抛售促使资金转向美债，并使10年期收益率维持在约5.06%的高位附近，美元指数因此在101.85左右获得支撑。通过对主要股指基准配置看跌期权，或配置美元（Greenback）的上行看涨期权，有助于对冲更广泛的市场回调风险。
最后，我们也应为能源市场与利率衍生品隐含波动率走高做好准备。由于中东供应风险推动原油升至五周高位，可能在年底前触发新一轮能源驱动型通胀上行。运用外汇期权的跨式（straddle）或宽跨式（strangle）组合，可让交易者在央行即将公布利率决议前，把握更为剧烈的价格波动机会。
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