美元在本周初延续涨势，受海湾地区军事活动增加推升油价走强所带动。短期数据日程偏清淡，NFIB调查与成屋销售数据将是主要发布。不过，技术指标正闪现超买信号：一项短期估值模型显示，美元对除英镑（GBP）外的所有G10货币均被高估；对英镑则评估为公允价值。按等权重计算，美元对G10整体高估1.1%。
尽管仓位已偏拥挤，但目前并无明确的宏观或市场触发因素足以令动能反转。市场观点认为，相较于大多数其他央行，美联储紧缩预期具有“黏性”，即使油价回落也能限制美元下行；同时，全球债市走弱被视为支撑对流动性强的防御性货币的需求。放眼更远，市场将美国中期选举视为潜在美元风险，但据称市场早已对共和党可能失去国会控制权的情景进行了长时间定价，任何出于谨慎的提前布局也不太可能早于10月下旬出现。
管理美元高估与交易动能
我们建议衍生品交易者不要仅因技术模型显示美元处于超买，就急于建立激进的美元空头。尽管估值模型显示美元对主要货币同业约高估1.1%，但在缺乏明确宏观触发因素的情况下，强劲动能完全可能延续。历史上，当美元指数进入超买区间、相对强弱指数（RSI）高于70时，美元仍可能在转弱前再上行2%至3%。
我们认为，美元的基础支撑来自于偏“黏性”的央行利率预期与疲弱的全球债券价格。海湾地区活动推升的能源价格持续强化通胀忧虑，使美元作为高流动性防御资产的吸引力上升。就目前而言，我们建议通过买入看涨期权（call options）或设置严格风控限额来维持谨慎偏多敞口，而非试图抄顶押注反转。
为中期选举风险做准备与波动率管理
进入10月更后段，我们需关注美国中期选举前政治风险的上升。历史交易数据显示，外汇市场波动率通常会在10月下旬上升15%至20%，因交易员会对潜在的国会席位变化进行对冲。我们建议在政治不确定性开始压制美元强势时，采用多腿期权策略来管理突发的波动率飙升风险。
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