美元/日元在前一交易日小幅走高后转为回落，周一亚洲时段在日本“体育日”假期导致流动性偏淡的情况下，交投于158.10附近。市场焦点转向日本央行10月29–30日会议，届时官员将评估更多第三季度数据；相关数据预计将显示出口仍具韧性，但企业与家庭成本依然高企。尽管如此，在9月加息后，连续第二次加息的可能性不大。市场正计价隔夜政策利率可能在12月或1月从1.25%上调至1.50%，这将是本轮周期的第七次加息，随后或在3月或4月进一步升至1.75%。
该货币对走弱也与美元承压有关，原因是情绪数据偏弱：密歇根大学消费者信心指数10月降至46.3，低于9月的48.1，也不及预期的47.6。由于周三与周四将公布CPI与PPI，市场对美联储的加息定价仍偏谨慎；CME FedWatch显示，本月加息至少25个基点的概率为17.7%，低于一周前的24.4%，而12月加息概率被视为84.1%。另外，在也门胡塞武装（获伊朗支持）再次对利雅得国际机场发动致命袭击后，能源市场忧虑再起；有言论称美国可能与沙特一道对抗胡塞武装。
谨慎交易与短线机会
我们建议衍生品交易者今日保持谨慎，因为日本假期导致流动性偏薄，使美元/日元徘徊在158.10附近。不过，这种相对平静的开局，为在本周稍后将公布的关键美国通胀数据前布局订单提供了较好的进场窗口。随着市场全面回归，波动率可能显著上升，交易者应提前做好准备。
美国消费者信心指数10月降至46.3，经济信心走软可能继续拖累美元。鉴于市场仅计价美联储本月加息概率为17.7%，买入美元/日元短期期权看跌（Put）可用于捕捉下行行情。我们预计，即将公布的消费者与生产者价格数据将主导美元短线方向。
中期布局与地缘政治风险
展望日本央行10月29–30日会议，短期内立即加息的可能性不高，但期货市场正计价在12月或1月利率上调至1.50%。历史经验显示，当美国10年期国债与日本国债之间的收益率利差收窄时，美元/日元往往会从数十年高位回落。我们建议构建可从利差收窄中获利的中期合约结构。
中东地区地缘政治紧张升温，也支持通过买入日元看涨期权（Call）持有保护。日元在过往全球冲突期间一贯具备避险属性，市场压力骤升时往往快速升值。我们建议对美元多头仓位维持紧密的风险控制，以防未来数周出现突发的风险偏好骤降（risk-off）行情。
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