美元在9月FOMC会议纪要公布后维持支撑。纪要显示，政策制定者在讨论顽固通胀以及对AI建设（build-out）速度与规模感到意外之后，仍认为年内联邦基金目标区间还有再加息一次的空间。货币市场已为12月加息25个基点定价，使利率升至4.25%；同时也暗示明年还将进一步收紧50个基点，而市场仓位甚至延伸至2027年仍计入额外紧缩预期。
美元支撑也来自于较高的美债收益率与上升的波动率，外加最新一期美国10年期国债标售需求稳健，投标倍数（bid-to-cover）强劲且间接投标（indirect bidding）踊跃。这些条件令资金撤离利差交易（carry trade），令不少拉美货币承压；美元指数（DXY）被形容为未来数月将逐步走高，向102.85靠拢。
更强势美元下的衍生品交易策略
我们认为，鉴于美联储维持鹰派展望，衍生品交易员应在未来数周布局美元持续走强。随着美元指数（DXY）缓步迈向102.85关口，买盘动能依然稳固。该上行路径受到货币市场对12月加息25个基点的定价所支撑，我们预计这一趋势短期内不太可能受到挑战。
我们的观点也受到近期国债标售数据的强化：投标倍数超过2.5，显示市场对美国高收益率资产需求强劲。历史上，当美欧10年期国债利差扩大并突破150个基点时，美元往往会出现更持久的上行动能。随着秋季波动开始上升，这一收益率“缓冲垫”令美元作为避险资产更具吸引力。
期权与期货建议
在期权市场，我们建议关注针对走弱的G10与新兴市场货币的美元看涨期权（USD call）。波动率上升已触发热门利差交易平仓，使拉美货币在近几周累计下跌逾3%。衍生品交易员可通过买入价外（out-of-the-money）的高贝塔货币看跌期权来进行对冲，以防进一步下行。
此外，我们建议使用短期利率期货布局更平坦的收益率曲线。当前市场定价预期明年还将再收紧50个基点；我们认为这一预期偏激进，但在年终前不太可能明显改变。交易员也可通过在利率期权上卖出权利金来获取溢价，利用偏高的隐含波动率。
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