一家新加坡银行的策略师表示，美元仍受到结构性因素支撑，主要来自美国经济对科技与人工智能（AI）领域的强劲敞口，他们认为这将支持经济增长与生产力。不过，在近期一波上涨之后，他们指出短期内进一步上行的空间更为有限，因为最新数据与政策讯息显示，推动更紧货币环境的动能正在减弱。
他们提到劳动力市场讯号转软，以及美联储转向更有耐心、以数据为依归的立场，尽管官员仍持续聚焦通胀。市场目前仍计入未来12个月略多于三次的美联储升息，但若接下来的通胀数据表明潜在价格压力仍受控，这一期待可能被下修。长期美国国债收益率走高已收紧金融环境，或降低进一步上调政策利率的必要性，并提高美联储继续升息的门槛。
美元展望与结构性支撑
我们认为，尽管美元（USD）获得科技与人工智能板块的强力支撑，衍生品交易员仍应为美元上行受限的一段时期做好准备。大量资金持续流入美国科技领域，为美元提供了坚实的结构性底部。然而，在当前高位追逐短期续涨，风险明显上升。
近期经济指标显示劳动力市场正在降温，美国失业率徘徊在约4.1%，就业增长亦出现清晰的放缓迹象。因此，我们预计市场可能很快下调对央行进一步大幅升息的激进预期。若未来数份通胀报告确认价格压力受控，近期支撑美元走强的一大关键支柱或将松动。
战术观点与交易建议
此外，长期美债收益率上升已在很大程度上自行完成了收紧金融环境的“重任”。这种“自我收紧”机制降低了官方政策需要强势出手的必要性，也提高了任何意外升息的门槛。我们建议密切关注收益率变化，因为一旦收益率回落，可能迅速触发美元抛售。
对衍生品交易员而言，我们建议逐步淡出突破策略，转而关注区间交易布局，或在美元反弹时采取反向操作。运用期权结构，例如在美元相关货币对上部署熊市看涨价差（bear call spread），可在控制风险的同时把握美元上行受限的机会。未来几周，聚焦其他央行相对美国仍更偏鹰派的货币对，将提供最“干净”的交易机会。
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