旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）表示，她支持9月加息；未来是否需要进一步收紧，将取决于外部冲击如何演变。她在接受 Axios 访问时指出，关税、中东冲突相关的油价波动，以及人工智能（AI）是塑造前景的主要力量，并强调政策回应将取决于这些因素被证明是短暂的，还是更具持续性。
戴利称，AI 带动的芯片需求正在上升，可能加大通胀压力；她并将其类比为新冠疫情后供应瓶颈——当半导体短缺冲击时，汽车价格被推高。她表示，同样的“AI、关税与能源成本”组合可能使通胀维持在高位；若这些冲击持续更久，或将导致进一步加息。美联储可能会在一至三年的时间窗口内，观察是否有证据显示这些冲击正在消退。
对市场与交易员仓位的含义
我们正密切关注美联储立场的转变：关税、AI 芯片短缺以及中东能源扰动等结构性供给冲击，可能令通胀更具粘性。近期市场数据显示，布伦特原油在每桶80美元附近波动加剧，全球芯片交期再次拉长，加息风险正重新回到市场视野。在经历数月对持续降息的预期后，衍生品交易员必须迅速应对这一偏鹰派的转向。
我们建议把重点放在短期利率期货与期权上，以对冲货币政策突然转鹰的风险。债券市场隐含波动率已出现抬升，反映市场对央行是否需要在2027年初前再次加息的不确定性。采用收益率曲线“熊市趋平”（bear flattener）策略，有助于在短端收益率上行快于长端的情况下保护投资组合。
应对AI、芯片与能源冲击的交易策略
AI 基建的持续需求，正推动半导体供应链出现严重瓶颈，令人联想到2021年的缺芯潮。交易员可关注主要半导体指数期权，以在供应约束引发价格波动之际把握较高期权权利金水平。通过在关键科技权重指数上运用跨式（straddle）或宽跨式（strangle）做多波动率，可在不押注方向的情况下，从这种由情绪驱动的急剧波动中获益。
在中东地缘政治紧张令能源市场保持高度敏感之际，我们建议利用大宗商品期权对冲突发性价格飙升。历史上，原油供给冲击往往快速传导至核心通胀，迫使央行较预期更快收紧政策。运用原油看涨期权以及广泛大宗商品指数的看涨期权，可在未来数周内作为同时覆盖通胀与地缘政治风险的“双重对冲”工具。
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