日本财务部长片山表示，日元被低估通常是个问题，并称她与美国财政部长贝森特在9月25日的通话中同意加强合作，日本将保持密切联系以维持外汇市场有序。美元/日元收盘略高于157.00，仍在周一波动区间内。日本上一轮买入日元始于7月30日，当时日元接近约四十年来最弱水平，财务省（MoF）动用创纪录的15.4万亿日元；目前该货币对较当时干预启动位置已低约6日元。
日本央行（BoJ）于9月18日将政策利率上调至1.25%，为31年来最高；而美联储利率区间为3.75%–4.00%。利差仍支撑借入日元、买入更高收益的美国资产；若将利差收窄至美联储区间下限，意味着日本央行还需再进行10次每次25个基点的加息。即将公布的数据包括：周二23:50 GMT的8月零售销售，市场预测同比3.3%（前值4%）；周三公布8月27日至9月28日期间的财务省干预数据；以及23:50 GMT公布的短观（Tankan），大型制造业指数预计由22升至25。周四23:30 GMT将公布东京CPI（剔除生鲜食品），预计同比2.4%（前值1.8%），同场还有2.4%的失业率。图表方面，200日EMA位于158.00下方不远处，阻力也在159.00附近；支撑依次在157.00、156.50及156.00下方；随机RSI为73，日线收于158.50上方被视为该观点失效信号。
交易建议与策略
我们建议衍生品交易者在未来数周建立美元/日元空头仓位，目标先看156.50，最终指向156.00。尽管该货币对当前徘徊在157.00附近，但日本对日元被低估的明确不满意味着任何反弹都将面临强阻力。若短线动能推动汇价靠近158.00附近的200日指数移动平均线，我们倾向于在走强时逢高做空。
支撑这一偏空观点的理由在于日本具备强大的政策与资金“火力”：截至2026年末外汇储备超过1.2万亿美元，这使东京有能力重复7月日元走弱时那种规模高达15.4万亿日元的干预策略。若周三财务省数据显示9月下旬确有实际买入日元，将确认东京正在积极捍卫这一价位区间。
宏观与技术背景
此外，宏观格局正在变化：日本央行利率处于31年高位1.25%，对比美联储3.75%至4.00%的区间，收益率差距收窄将显著削弱经典“日元套利交易”的利润空间；该策略在利差超过5%时曾长期主导市场。随着东京即将公布的通胀数据预计跳升至2.4%，我们预计市场对进一步加息的预期将升温。
从技术面看，日线随机RSI上行至73，暗示下跌前可能还有一次上冲。为保护资金，我们必须设置严格止损，因为日线收于158.50上方将使该做空交易失效。反之，若有效跌破157.00，可能加速下行动能，推动汇价朝156.00这一“地板”区域推进。
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