Tether 表示，公司在 2026 年协助当局冻结了近 5.5 亿美元与伊朗有关联的 USDT；与此同时，美国参议院常设调查小组委员会（Permanent Subcommittee on Investigations）的民主党调查人员发布报告，指控该代币被用来规避制裁。该公司称其多年来一直与国际执法机构合作，并在 2026 年冻结了分布在四个钱包中的逾 1.3 亿美元；另外在 4 月，Tether 还冻结了与伊朗中央银行相关的超过 3.44 亿美元资金。
参议院报告称，在因与伊朗有关联而遭制裁的 846 个加密钱包中，有 84% 的钱包交易仅使用或几乎仅使用 USDT。报告发布后，参议员 Richard Blumenthal 敦促美国财政部与司法部审查可能存在的制裁违规行为。Tether 表示，其合作已促成全球范围内冻结超过 49 亿美元资产，其中包括与美国当局相关的逾 24 亿美元，并列出其合作过的机构，包括美国司法部（DOJ）、联邦调查局（FBI）、美国特勤局（US Secret Service）、国土安全调查局（HSI）以及美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）。
衍生品市场的监管风险与波动
我们建议衍生品交易者在针对 Tether 的监管压力升温之际，为加密期权与期货的更高波动做好准备。随着美国参议员推动展开正式的联邦调查，我们可能会看到以 USDT 作为抵押品的合约与以 USDC 作为抵押品的合约之间价差突然扩大。历史上，对稳定币发行方采取的重大监管行动——例如美国证交会（SEC）在 2023 年初对 BUSD 的行动——往往会引发快速爆仓，并导致主要交易所未平仓合约（open interest）出现两位数百分比的下滑。
风险管理与交易策略
我们建议密切关注关键流动性场所的 USDT 锚定情况，例如 Curve 的 3pool；该池出现的失衡往往是资金外逃的早期信号。在以往的市场恐慌中，例如 2022 年中加密市场下行期间，Tether 曾短暂跌至 0.95 美元，数日内便抹去超过 10 亿美元的杠杆衍生品仓位。目前通过将保证金抵押品转向以美元计价的替代品，或买入比特币近月看跌期权来对冲风险，是更为审慎的防御性举措。
我们也预期以 USDT 计价的永续合约资金费率将变得高度波动，为反应敏捷的交易者带来短线套利机会。若恐慌导致 USDT 价格下跌，与之挂钩的期货合约可能相对现货价格出现大幅折价，类似过去稳定币脱锚事件中曾出现的 2% 至 3% 定价偏离。在未来数周，把握这些短暂错位的同时保持整体杠杆偏低，将有助于保护投资组合。
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