周一，美元/日元在157.25附近几乎持平交投。美元在接近近期高位持稳，市场一边消化中东局势消息，一边权衡日本可能入市干预的风险。日元早前走强，日本最高外汇事务官员三村淳（Atsushi Mimura）重申当局对日元疲弱的担忧，并提及日美发出的“非常明确的信息”，但未就东京是否会再度入市给出任何暗示。4月与7月的前两轮干预令交易员保持警惕，因汇价再度逼近160关口。
地缘政治方面，一名美国官员向半岛电视台表示，通过中间方与伊朗的谈判仍偏正面，但必须处理核问题；CNN则报道，唐纳德·特朗普对在核问题取得具体进展的前提下放宽制裁持开放态度。Al Hadath亦称伊朗已同意暂停铀浓缩以换取美国解除制裁，但该消息尚未获得独立证实。在此背景下，美国10年期国债收益率升至5.27%，创2007年以来最高；日本10年期国债收益率逼近3.1%，为1996年以来最高，利差仍为美元提供支撑。CME FedWatch显示，在美联储于9月15-16日加息25个基点后，市场对10月再度加息的概率定价约为70%。数据方面，周三将公布PCE，周四公布ISM制造业PMI，周五公布非农就业（NFP）。
干预风险与策略性交易建议
我们建议衍生品交易者保持极度谨慎，并在美元/日元逼近关键的160门槛时，考虑买入价外（日元看涨）期权。回顾历史先例，日本在2024年4月和5月为捍卫该水平动用了高达9.8万亿日元（约620亿美元），随后在7月又进行了另一轮数十亿美元规模的干预。随着日本政策制定者警告已准备为进一步行动提供资金支持，美元/日元出现突发、快速反转的威胁具备高度可信度。
在美国10年期国债收益率升至5.27%、日本10年期收益率触及3.1%之际，我们建议通过价差（spread）策略捕捉这一历史性扩大的利差。衍生品交易者应利用短期利率期货，对冲10月美联储加息概率约70%所带来的风险。该利差仍持续支撑美元，但日本收益率上行也意味着需要为国内资金流突然回流东京导致的急剧变化做好准备。
地缘政治与宏观风险事件下的市场波动策略
在“美国—伊朗核谈进展”的传闻推动下，若出现能源价格“缓解式反弹”，我们应为油市与外汇市场隐含波动率回落进行布局。建议在本周影响力较大的美国PCE通胀与非农就业数据发布前，构建跨式（straddle）或宽跨式（strangle）策略，以捕捉突发价格波动。若通胀降温或地缘紧张缓解，全球债券收益率的上行压力可能迅速消退，从而快速改变当前美元/日元运行轨迹。
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