黄金（XAU/USD）周一大跌近3%，跌至约4,150美元，为8月5日以来最低水平。油价走高与多年新高的债券收益率共同强化了市场对美联储进一步收紧政策的预期。金价较1月接近5,600美元的峰值已回落约25%；与此同时，美国10年期国债收益率升至5.23%，为2007年以来最高。市场在美联储9月15-16日加息25个基点后，继续计价可能还有下一次行动；CME FedWatch显示10月再度加息的概率为70%。美元指数在101.16附近交投，也对金价构成压力。
自2月下旬以来，油市持续剧烈波动；美国与以色列对伊朗的打击升级为更广泛冲突，并扰乱霍尔木兹海峡的供应航道。唐纳德·特朗普拒绝了伊朗提出的“七天内重开海峡”的提议，不过预计仍将进行进一步谈判，据称调停方将在周一或周二与美国及伊朗官员会面。技术面上，XAU/USD仍低于50日、100日及200日SMA；RSI为36，MACD在零轴下方。阻力位在4,298美元、4,320美元、4,540美元及4,700美元；支撑位在4,150美元与4,000美元。市场焦点转向周三的PCE通胀、周四的ISM PMI以及周五的非农就业（NFP）。各国央行在2022年增持黄金1,136吨，价值约700亿美元。
衍生品交易员展望：偏空立场与期权策略
我们认为，未来数周衍生品交易员应维持对黄金的偏空立场，因为价格持续显著低于关键均线，包括200日简单移动平均线。在10年期美债收益率维持在5.23%（2007年以来最高）的背景下，持有无息资产黄金的机会成本依然高企。对期权交易员而言，买入短期期权中的看跌期权（put），以心理关口4,000美元支撑为目标，是把握下行动能的一种相对可控的方式。
同时也必须密切关注全球油市。受中东供应担忧影响，布伦特原油在每桶90美元附近波动。偏高的能源成本持续推升全球通胀，进一步巩固市场对更紧货币政策的预期。此类宏观环境在历史上往往令黄金承压；因此，交易员可考虑在价格阶段性反弹时卖出看涨期权（call），以收取时间价值衰减带来的权利金收益。
波动率预期与风险管理
此外，我们预计本周波动性将上升，因市场将消化美国PCE通胀、ISM PMI与非农就业数据。鉴于联邦基金期货目前计价10月加息概率为70%，若上述数据意外偏强，或引发市场出现剧烈波动。在这些数据发布前布局长跨式（long straddle）或宽跨式（long strangle）策略，可让交易员在不押注方向的情况下，捕捉波动率大幅突破带来的机会。
尽管主要趋势明确向下，但仍需关注日线相对强弱指数（RSI），目前在36附近、接近超卖区域。这意味着虽然抛压占主导，但出现短暂的空头回补反弹仍有可能。为管理该风险，期货交易员应采用紧密的追踪止损（trailing stop），在价格逼近关键的4,150美元支撑底部时锁定既有盈利。
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