周五，黄金（XAU/USD）在连续两日下跌后企稳于4,280美元，此前一度触及4,254美元。美国国债收益率与通胀预期维持高位，持续强化市场对美联储进一步收紧政策的预期。美国10年期国债收益率下滑近2个基点至5.192%；8月核心耐用品订单高于预期，7月数据也获上修。消费者信心走弱，密歇根大学消费者信心指数从51.7降至48.1；一年期通胀预期由4%升至4.6%，五至十年期通胀预期由3.3%小幅升至3.4%。Prime Terminal显示，市场对10月加息的概率为64%，12月的隐含概率接近93%。
油价回落缓解了美元压力，WTI下跌逾3%至每桶91.00美元，美元指数（DXY）下跌0.22%至101.02。技术面上，XAU/USD仍受制于约4,304–4,312美元区间的100日与50日均线压制，RSI仍低于50。支撑关注4,200–4,210美元，其后为8月3日低点4,019美元及4,000美元关口；阻力位于4,300、4,350与4,400美元。文中亦提及央行需求：2022年购金1,136吨，价值约700亿美元。
黄金短期偏空展望
我们应为黄金短期面临下行压力做好准备，因其仍难以有效突破4,300美元阻力位。在10年期美债收益率高企于5.192%、且市场押注10月美联储加息概率达64%的背景下，持有多头仓位风险显著。衍生品交易者可考虑在价格反弹至4,300至4,312美元阻力区间时建立空单或买入看跌期权。
技术指标显示明显偏空，RSI持续处于50的中性水平下方。若金价跌破约4,200美元的楔形支撑，预期将快速下探至8月低点4,019美元。回顾过去数十年类似宏观环境（例如1980年代初期的高利率时期），当实际收益率长时间保持显著为正时，黄金往往出现较长期的下行趋势。
WTI原油回落至91.00美元带来短暂喘息，令美元指数走软至101.02，但这项缓解可能难以持久。地缘政治紧张局势延续，以及霍尔木兹海峡可能关闭的威胁，随时可能触发能源价格突然反弹，进而重新推升当前处于4.6%的一年期通胀预期。我们必须密切监控原油衍生品市场，因为一旦油价急升，可能推高美债收益率并进一步拖累金价。
机构支撑形成长期稳定底部
尽管短期偏空，我们也不应忽视机构买盘为长期走势提供的强力底部支撑。世界黄金协会数据显示，近年各国央行合计买入创纪录的1,037吨黄金，延续历史高位的主权增持步伐，以分散对美元资产的依赖。这股庞大购买力意味着，任何向4,000美元心理关口附近的回落，可能引发积极承接，使该区域成为空头获利了结、并寻找多头反转布局的理想位置。
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