USD/CHF 周五持稳，尽管美元在强劲的周度涨势后走软，汇价仍维持在约 0.8285，接近 2025 年 5 月以来的水平。该货币对仍有望实现连续第四周上涨。瑞郎今年落后于多数主要货币，在偏鹰的美联储背景下，瑞士央行（SNB）将政策利率维持在 0% 进一步强化瑞郎作为套利交易（carry trade）融资端货币的角色，并令其持续承压。
SNB 周四维持政策不变，并表示当前立场仍适合在支持经济发展的同时，将通胀维持在与价格稳定一致的区间内；同时在油价走高推升通胀、以及中期通胀压力仅小幅上升的情况下，上调通胀预测。相比之下，美联储加息 25 个基点至 3.75%–4.00%，点阵图显示 18 位政策制定者中有 16 位预计今年至少还会再加息一次。美元指数在触及 101.40 后徘徊在 101 附近；10 年期美债收益率在创下 5.22%（2007 年以来最高）后回落并持稳在 5.17% 附近。CME FedWatch 对 10 月加息的定价概率约为 66%；下周将公布 PCE 通胀、ISM 制造业 PMI 与非农就业（NFP）数据。
利差扩大下的衍生品交易机会
我们认为，衍生品交易者应通过买入中期 USD/CHF 看涨期权，把握利差扩大的机会。在 SNB 将政策利率维持在 0%、美联储维持在 3.75%–4.00% 的情况下，瑞郎成为进行高收益套利交易的理想融资货币。从历史上看，在类似 2000 年代中期那样的货币政策长期分化阶段，瑞郎对美元往往会出现持续数月的贬值走势。
鉴于下周关键的美国 PCE 通胀与非农就业数据，我们建议交易者使用牛市看涨价差（bull call spread）以降低时间价值损耗（premium decay）。该结构也能在瑞郎因避险情绪突然走强时保护资金；而避险升温可能轻易由霍尔木兹海峡地缘局势恶化触发。若 CME FedWatch 工具所反映的 10 月加息 66% 概率最终兑现，该策略可帮助我们把握上行收益。
收益率上行前景下的固定收益策略
在债券市场方面，我们建议做空美国国债期货，或买入长期债券工具的看跌期权。10 年期美债收益率正于 5.17% 附近整理；历史形态显示，一旦突破近期 5.22% 高点，可能引发快速上冲，迈向 2007 年夏季以来未见的水平。只要美联储官员在下一次政策会议前继续维持鹰派表态，布局收益率进一步走高仍具备较高的风险回报优势。
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