香港推出新措施，旨在打造国际黄金枢纽并支持人民币国际化，包括计划推出人民币计价的黄金期货合约。政府持有的黄金清算与结算系统已开始试运行，该系统旨在对标伦敦金银市场协会（LBMA）在伦敦使用的基础设施，同时配套场外（OTC）结算服务，并引入新的黄金价格报码（price ticker）“HAU”。港交所（HKEX）表示，于9月24日（周三）计划在重新启动美元计价黄金合约后，于明年初推出人民币黄金期货合约。该举措属于一项五年金融规划的一部分，内容还包括扩大与内地服务相关付款的人民币结算，并建立机制让企业可直接使用人民币收入而无需兑换成港元。
政策调整亦延伸至税制与储备。政府计划在2027年前将符合条件的大宗商品交易商利得税率从16.5%下调至8.25%，同时外汇基金将增加黄金持仓。官员表示，香港的伦敦金属交易所（LME）仓库网络内金属存量已超过30,000吨，主要为铜与锌；当局目标是在未来三年把本地黄金库容从200吨提升至2,000吨。在贸易流向方面，7月流入香港的黄金为107吨，2月则为72.16吨。全球层面，2025年金币与金条需求升至12年新高的1,374.1吨，按价值计达1,540亿美元，其中逾一半来自中国与印度。
随着黄金枢纽地位上升而出现的交易机会
我们建议衍生品交易员在未来数周密切关注黄金流动性从伦敦等西方枢纽向香港转移的趋势。随着2026年末金价持续在每盎司2,600美元以上的历史高位交投，香港新推出的“HAU”价格报码提供了可立即跟踪的基准。交易员应为短期内LBMA与这一新兴东方枢纽之间可能出现的价差与套利机会做好准备。
我们也必须预期，随着香港扩大人民币计价结算，离岸人民币（CNH）相关货币对的波动将上升。根据SWIFT最新数据，人民币在全球支付中的占比已稳步攀升至接近5%的历史新高；即将推出的人民币计价黄金期货合约很可能进一步加速这一趋势。衍生品交易员应利用未来数周建立稳健的对冲策略，以应对人民币兑美元波动。
面向市场转向的战略性组合调整
随着实物黄金快速流入香港（7月流入量大幅跃升至107吨），我们预计区域性溢价将出现波动。历史上，亚洲强劲需求曾在高峰期将上海黄金溢价推高至较伦敦价格每盎司高出40至100美元。交易员应现在就布局，把握美元计价合约与即将推出的东方合约之间不断扩大的套利窗口。
我们建议即日起调整长期交易模型，将香港计划把大宗商品交易商利得税率减半至8.25%的影响纳入考量。政府大力推动把黄金库容扩大十倍至2,000吨，将从结构上改变区域内实物交割动态。提前为这些变化配置投资组合，将有助交易员在全球市场尚未完全计入这股“东移”趋势前，获取先行者优势。
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