美元在连续七个交易日上涨、累计涨幅超过2%后，升至自7月下旬以来的最高水平。在强劲经济、科技巨头动能以及更趋紧的货币政策前景提供国内支撑之际，政治风险拖累欧洲货币；与此同时，由于日本央行政策立场出现分歧，日圆在过去八个交易日中有七天下跌。
FOMC官员的言论显示，市场担忧中东冲突与高企的能源价格可能通过“第二轮效应”推升核心通胀，意味着联储可能需要继续收紧；利率期货显示，10月加息的概率为54%，而2026年再额外加息两次的概率约为40%。英国方面，尽管英镑兑美元在预算提案前走软，市场仍计入11月将基准利率由3.75%上调至4%的概率超过81%。法国方面，公共债务或在2027年超过GDP的120%，到本十年末债务利息成本预计将翻倍；法德10年期国债利差已扩大至高于欧洲债务危机时期的水平，引发市场再度揣测央行可能重启购债，并对欧元兑美元构成压力，而美元兑日圆则继续走高。
美元走强与全球货币策略
我们建议衍生品交易者在未来数周积极偏向做多美元仓位，趁美元受全球政治不稳定因素提振之际顺势而为。美元指数近期突破104附近关键阻力位后，我们预计在联储维持鹰派立场下，相关动能有望延续。交易者可考虑买入短期限美元看涨期权，以在10月联储会议前捕捉这波上行。
我们建议买入欧元兑美元（EURUSD）的价外看跌期权，以对冲欧元区风险升温。法德10年期收益率利差已突破85个基点的多年高位，反映投资者对法国债务占GDP比率预计达120%的强烈担忧。历史经验显示，当欧洲主权利差以此类幅度走阔时，欧元往往面临明显下行动能，使得做空欧元仓位的风险回报更具吸引力。
英镑与日圆衍生品机会
英国方面，我们建议在安迪·伯纳姆（Andy Burnham）即将提出预算提案前，通过看跌风险逆转（bearish risk reversals）做空英镑。尽管市场已计入11月加息至4%的81%概率，但2022年“迷你预算案”曾导致英镑暴跌至1.03美元的历史低位，令投资者维持高度避险情绪。采用GBPUSD看跌期权策略，可为投资组合防范潜在的财政政策再度引发冲击。
最后，我们认为美元兑日圆（USDJPY）具备清晰的做多路径，因为日本央行仍不愿就进一步加息作出明确承诺。在日本核心通胀仅约1.8%、为G7最低的背景下，美日货币政策分化料将继续扩大。衍生品交易者可考虑买入USDJPY看涨价差（call spreads），以把握这一相对稳健的上行趋势。
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