宇树科技IPO指南：交易员需了解的中国机器人巨头要点

要点：

• 中国增长较快的机器人企业之一宇树科技，预计将于2026年8月17日至21日期间在上海证券交易所科创板开始交易，具体以最终公告为准。
• VT Markets将于2026年8月10日、在IPO（首次公开募股：公司首次向公众发行股票并上市交易）之前推出UNITREEUSD。交易者无需参与IPO申购、也无需持有对应的A股（A股：在中国境内交易、以人民币计价的股票），即可获取与上市预期和价格波动相关的市场敞口（敞口：对价格变动的收益或亏损风险）。
• 本次IPO拟募资约42亿元人民币（约6.2亿美元），对应公司上市前估值约420亿元人民币；中信证券预计，公司上市后一年内估值区间约为506亿元至559亿元人民币。
• 公司定位为中国“具身智能”（具身智能：AI通过机器人等实体在现实环境中感知并执行任务）与智能机器人领域的重要参与者之一。该IPO引发全球关注，投资者希望把握人形机器人产业加速增长带来的机会。
• 在高增长带动下，宇树科技2025年实现营收近17亿元人民币，其中人形机器人贡献了核心业务收入的一半以上。

从会后空翻的机器狗到能跑马拉松的人形机器人，宇树科技（Unitree Robotics）迅速成为中国备受关注的AI与机器人公司之一。随着其筹备在上交所科创板进行备受瞩目的IPO，投资者普遍关注：宇树科技能否成为下一个机器人领域的重要上市公司？

围绕宇树科技的热度不止于一次IPO，更折射出当前重要的科技趋势：AI驱动的人形机器人与智能自动化快速发展。随着政府与企业加大对具身智能的投入，机器人正成为继生成式AI（生成式AI：主要用于生成文本、图片等内容的AI）之后的新增长方向。

与传统投资者不同，交易者不一定需要等待股票正式上市交易，或满足IPO配售（配售：新股发行时向符合条件的投资者分配份额）条件。VT Markets将于2026年8月10日推出UNITREEUSD，早于预期上市时间，使交易者在公司股票开始交易前即可把握市场情绪变化。交易者可在不持有对应A股的情况下，通过杠杆（杠杆：以较小保证金撬动更大交易规模，可能放大收益也可能放大亏损）对上涨或下跌进行双向交易。

什么是宇树科技？

宇树科技是一家总部位于杭州的机器人制造商，由工程师王兴兴于2016年创立。公司研发面向消费与工业的四足机器人、人形机器人、机械臂，以及运动控制等核心零部件。

其代表性产品包括Go2机器狗、全尺寸人形机器人H1，以及面向开发者与科研机构的G1人形机器人。

从机器狗到人形机器人

宇树科技早期因Go系列等灵活的四足机器人受到广泛关注。随后，公司拓展至工业四足与人形机器人产品线，包括H1与G1。其产品覆盖消费级、教育与工业机器人、人形机器人、机械臂、感知系统（感知系统：摄像头、雷达等用于识别环境的软硬件）及零部件。

人形机器人是增长逻辑的核心，因为这类设备更适配人类建造的工作与生活环境。潜在应用包括科研、巡检（巡检：对设备或场地进行检查）、物流、制造与培训等。

但商业化仍在推进中。技术领先并不必然带来持续订单。公司披露信息显示，其工业人形机器人收入仍主要集中在企业接待、导览、制造与巡检等场景。

业务与财务概览

宇树科技称，2025年营收由3.93亿元人民币增长至接近17亿元人民币。上海证券交易所亦披露，公司扣除非经常性损益后的调整后净利润（调整后净利润：剔除一次性项目后的净利润，用于更贴近主营经营表现）为5.9亿元人民币。

营收快速增长且调整后盈利为正，使其在早期人形机器人行业中较为少见。

宇树科技为何选择上市？

宇树科技IPO主要用于支持研发与产能建设，并在公开市场形成可观察的估值。公司正从私募融资阶段过渡到更大规模的产品研发与制造。

投入研发、产品与产能

拟募资42.02亿元人民币，预计用于：

• 用于智能机器人的大模型（大模型：参数规模较大、可执行多任务的AI模型）；
• 机器人本体、运动系统与核心技术；
• 新一代智能机器人产品研发；
• 智能机器人制造基地建设；
• 用于未来扩张的营运资金（营运资金：用于日常经营周转的资金）。

机器人开发复杂：AI可以帮助理解指令，但稳定落地还依赖执行器（执行器：驱动关节运动的电机等部件）、平衡控制、灵巧性、电池、传感器、安全系统与一致的量产质量。

上交所表示，募集资金将重点投向核心技术、智能机器人模型与长期战略发展。

公开市场定价

上市后，投资者可将宇树科技与其他机器人相关上市公司、工业自动化公司与AI企业进行估值对比。

宇树科技上市也将检验：外观与动作表现亮眼的机器，能否带来：

• 稳定的商业需求；
• 复购客户；
• 可持续的毛利率；
• 经营性现金流为正（经营性现金流：主营经营带来的现金流入减流出）；
• 规模化盈利制造能力；
• 除展示之外的可复制应用场景。

成为公众公司后，管理层需要持续披露并解释研发投入、资本开支（资本开支：用于厂房设备等长期资产投资的支出）、毛利率与需求变化。技术故事可能带来关注，但市场更看重执行。

宇树科技IPO信息：估值、交易所与上市时间

本次发行拟在上海证券交易所科创板进行。

科创板属于A股市场中面向创新企业的板块。其投资者适当性（适当性：对投资经验与资产等条件的要求）与市场准入安排，与美国及香港市场不同。

宇树科技IPO速览

宇树科技计划发行约4,045万股，约占发行后总股本的10%。初步询价于8月5日进行，申购计划在8月10日，发行结果预计8月14日披露。

最终IPO发行价与首个交易日仍是焦点。相关材料显示预计交易窗口为2026年8月17日至21日，但在发行人和交易所发布最终上市公告前，应视为暂定。

宇树科技IPO估值

按拟募资金额与拟发行10%股份测算，上市前估值约为420亿元人民币。该数值为参考推算，最终估值取决于发行价及上市后交易表现。

中信证券预计，宇树科技上市后6至12个月估值可能为506亿元至559亿元人民币。

路透社报道，该区间约相当于：

• 2026年预计销售额的20倍（市销率：市值/销售额，用于尚未稳定盈利的公司）；
• 预测利润的80倍（市盈率：股价/每股收益，用于衡量估值水平）；
• 按所引汇率约合74亿至83亿美元。

较高估值倍数意味着市场对高增长有较多预期，同时也会使股价对订单增速放缓、毛利走弱或研发费用上升更敏感。

宇树科技IPO时间线

宇树科技IPO关键日期包括：

• 8月5日：机构簿记建档与询价（簿记建档：通过收集机构订单来确定发行价格与配售规模）。
• 8月6日：预计确定发行价格。
• 8月7日：线上路演与预计披露最终发行条款。
• 8月10日：符合条件投资者进行IPO申购。
• 8月12日：申购缴款截止。
• 8月14日：预计披露配售与发行结果。
• 8月下旬：首个交易日，待最终确认。

海外零售交易者不应默认可直接参与A股配售。投资者适当性、未来是否纳入沪港通（沪港通：内地与香港股票市场互联互通机制）及券商准入安排均可能不同。

CFD（差价合约：一种不交割标的股票、仅结算价格差额的衍生品）也不提供IPO配售权、投票权或股东身份。

宇树科技IPO为何引发全球关注

市场关注主要来自其历史高增长、产品可见度高，以及“物理世界AI”可能成为重要技术赛道的预期。

同时也与稀缺性有关：可在公开市场集中布局人形机器人硬件、运动系统与具身智能的公司并不多。

增长、毛利与出货

重点包括：

• 2025年营收接近17亿元人民币；
• 年营收增速超过300%；
• 核心业务毛利率超过60%；
• 2025年人形机器人出货超过5,500台（出货：向客户交付的数量，不等同于最终利润）；
• 2025年前九个月人形机器人占主营收入的51.5%；
• 同时销售人形与四足平台；
• 关键零部件与控制技术更多由公司自研；
• 募资主要投向研发与产能，而非老股东减持（减持：现有股东出售股份变现）。

公司披露信息显示，其2025年全球人形机器人出货份额为32.4%。人形机器人已成为主要增长驱动，但向更低价格型号转移对毛利率带来一定压力。

上述数据不宜简单外推。科研、教育、政府与展示类订单的需求特征，可能与大规模工厂部署不同。

具身智能机会

具身智能指AI通过实体机器在现实世界中“看、听、触、做”。与生成式AI主要生成文字或图片不同，具身智能让机器与环境交互并完成真实任务。

对人形机器人而言，投资逻辑在于：视觉模型（视觉模型：用于识别图像与场景的AI）、强化学习（强化学习：通过“试错—奖励”机制学习策略的AI方法）与真实世界数据积累的进步，可能让同一机器人平台覆盖更多任务。

宇树科技具备较直接的主题相关性，因为其产品已在销售。其垂直一体化（垂直一体化：从零部件到整机更大比例自研自制）也可能帮助公司：

• 降低零部件成本；
• 缩短研发迭代周期；
• 优化运动表现；
• 积累运行数据；
• 针对不同市场快速调整产品；
• 降低对外部供应商依赖。

商业化难度仍高。机器人需在安全性、可靠性与经济性上进一步提升，市场才可能从小规模试点走向更大范围应用。

交易者不可忽视的主要风险

宇树科技相关标的面临的风险包括：

• 估值风险：较高的市销率、市盈率使容错空间更小。
• 商业化风险：动作效果不等同于在工厂、仓储或家庭场景的可持续盈利落地。
• 竞争风险：Tesla、优必选、AgiBot、Boston Dynamics等厂商均在开发替代方案。
• 政策与出口风险：披露期内海外收入占比均超过40%。
• 美国市场风险：披露期内美国收入约占13%至20%。
• 产品风险：安全事故、硬件缺陷或召回（召回：因质量或安全问题对产品进行回收或修复）可能影响需求与成本。
• 公司治理风险：预计采用同股不同权（同股不同权：不同类别股份享有不同投票权）结构，使创始人投票权高于其经济权益比例。
• IPO波动风险：历史价格数据有限、关注度集中，可能引发快速上涨与回撤。

宇树科技提示，若对海外先进机器人实施限制，可能影响其未来型号在美国的认证与销售（认证：满足当地法规与安全标准的合规过程）。已获授权产品可能仍可销售，但政策变化可能改变现状。

宇树科技 vs Tesla Optimus等机器人相关标的

宇树科技与Tesla Optimus的对比有参考意义，但投资敞口不同。

宇树科技以机器人为核心业务，并正筹备上市。特斯拉则是多元化上市公司，其业绩受汽车、能源产品、自动驾驶与制造投入等多条业务线影响。

特斯拉在2026年监管文件中表示，正在为Optimus的大规模生产投入并做准备。优必选已在香港上市，代码为09880。

Boston Dynamics未独立上市，控股方为现代汽车集团。Symbotic为上市的仓储自动化公司，并非人形机器人制造商。

对交易者的含义

更应比较业务敞口，而非只看展示视频：

• 宇树科技主打机器人与物理世界AI叙事。
• 特斯拉规模与资金实力更强，但机器人敞口不够纯粹。
• 优必选可作为已上市的估值与信息披露对标样本。
• Boston Dynamics技术影响力高，但无法作为独立股票直接交易。
• Symbotic处于更细分的自动化领域。

收入质量（收入质量：收入是否可持续、回款是否稳定）、订单可见度（订单可见度：未来收入预测的确定性）、毛利率、研发支出、现金流与产能，比“技术演示效果”更关键。

如何在VT Markets平台交易UNITREEUSD

对许多零售投资者而言，直接参与中国内地IPO可能受市场准入与配售规则限制。UNITREEUSD提供另一种方式：无需买入对应A股，即可跟踪与该热门机器人IPO相关的价格波动。

UNITREEUSD将于2026年8月10日上线，早于宇树科技预计上市时间，允许交易者在IPO前后根据市场情绪进行交易。无论你判断上市预期会推动价格上行，还是认为估值偏乐观，都可进行做多（做多：预期价格上涨而买入）或做空（做空：预期价格下跌而卖出）的双向操作。

什么是UNITREEUSD？

UNITREEUSD是一种CFD（差价合约：不买入股票本身，仅对价格涨跌差额进行结算的合约），其价格基于宇树科技的市场估值变化。交易者押注价格上涨或下跌，而非购买股票。

这意味着你可以：

• 在IPO前后交易，无需申请新股配售。
• 若预期估值上升，可做多。
• 若认为估值过高，可做空。
• 使用杠杆，以较小初始资金获取市场敞口。

交易UNITREEUSD不提供：

• 股权持有
• 投票权
• 股息权利（如适用）
• 参与官方IPO配售

上线初期，UNITREEUSD仅在MetaTrader 5（MT5：常用的多资产交易软件）提供。预计2026年9月初将上线VT Markets App与网页交易平台。

UNITREEUSD产品参数

*产品可用性、杠杆比例与交易条件可能因地区、账户类型与交易品种而异。交易前请以MT5最新产品参数为准。

如何开立UNITREEUSD仓位

操作步骤如下：

1. 开立并完成VT Markets交易账户认证。
2. 使用MT5账户信息登录MetaTrader 5。
3. 在“市场报价”中搜索UNITREEUSD。
4. 查看合约参数，包括杠杆、交易时间与隔夜费。
5. 选择买入（预期上涨）或卖出（预期下跌）。
6. 输入交易手数，并设置止损与止盈（止损：价格不利时自动平仓以控制亏损；止盈：达到目标利润时自动平仓）。
7. 下单前确认所需保证金（保证金：为维持杠杆持仓而需占用的资金）。
8. 跟踪IPO相关信息变化，必要时调整持仓。

如不熟悉CFD交易，可先使用模拟账户练习，再使用真实资金交易。

交易UNITREEUSD的风险管理

与IPO相关的产品在信息不断披露时可能出现较大波动。波动带来机会，同时也会放大风险。

建仓前可考虑：

• 单笔交易只承担可明确界定的资金风险；
• 入场前计算触发止损时的现金亏损；
• 避免默认使用最高杠杆；
• 在IPO公告前后适当降低仓位；
• 快速行情下点差扩大或滑点（滑点：实际成交价与预期价格的差异）可能增加成本；
• 将隔夜费纳入持仓成本；
• 没有计划时避免对亏损仓位加码；
• 保留足够可用保证金（可用保证金：未被占用、可承受波动的资金）应对跳空与波动；
• 区分短线IPO交易与中长期机器人主题判断；
• 持续核对市场条件是否仍支持原先判断。

常见问题

1. 宇树科技IPO在什么时候？

申购计划为2026年8月10日。截稿时，首个交易日尚未正式确认。

内部材料显示预计为8月17日至21日区间，具体以发行人最终公告为准。

2. 宇树科技将在哪里上市？

计划在上海证券交易所科创板上市，代码688836。该发行属于中国内地A股，部分海外投资者可能无法直接参与。

3. 宇树科技预期估值是多少？

按拟募资与10%新股发行比例推算，估值约420亿元人民币。

中信证券预计上市后6至12个月估值或在506亿元至559亿元人民币，但市场价格可能出现较大差异。

4. 上市前我能买到宇树科技股票吗？

上市前直接持有通常仅限符合条件的IPO参与者及存量股东。

UNITREEUSD仅提供价格波动敞口，不等同于股权，也不提供新股配售。

5. 我能在MT4交易UNITREEUSD吗？

不能。产品参数显示上线初期仅支持MT5。