欧元8月升势约80%已被回吐，因美元在美国利率预期更趋强硬的带动下走强。EUR/USD从7月下旬约1.1350升至8月下旬略高于1.1700，随后在周二跌破1.1450，创7月下旬以来新低，之后在该区域附近企稳。欧洲央行（ECB）于9月10日将存款利率上调至2.50%，这是在战争推高能源成本后第二次加息；期货定价显示未来一年可能还有三到四次动作。每次加息都会缩小与美联储3.875%中值之间1.375个百分点的利差，但ECB官员已对市场定价所隐含的紧缩幅度表示反对。
欧元区数据也转弱。欧盟委员会9月消费者信心初值报-16.5，逊于预期的-16，也低于8月的-15.5；即将公布的HCOB PMI预计将从52回落至51.5，其中服务业51.7、制造业52.7；德国Ifo调查将于周四出炉。在美国，S&P Global服务业PMI初值预计为56，略低于前值56.5；美联储理事Barr将于GMT 14:05发表讲话。技术面方面，阻力在1.1500以及50日EMA附近的1.1550；支撑在1.1400上方及1.1350附近；随机RSI（Stoch RSI）低于10，为3月中旬以来最低。
经济分化与央行政策展望
我们关注到，在美元强势拉动下，欧元跌破1.1450，几乎抹去8月全部涨幅。此番下行反映出熟悉的经济分化——历史上美国经济往往跑赢欧洲。例如，近期美国GDP增速达3.0%，显著优于欧元区仅0.2%的温和扩张，使美联储更有空间将利率维持在高位。
尽管期货市场已计入多次ECB加息、以缩小与美联储3.875%中值的差距，但政策制定者正主动“降温”市场预期。ECB总裁拉加德（Lagarde）与副总裁武伊契奇（Vujčić）均释放更为审慎的信号，暗示交易员对紧缩力度的预期过高。历史经验显示，当央行实际行动无法匹配市场激进预期时，相关货币往往承压。
最新经济数据也支持ECB偏鸽立场：欧元区消费者信心降至-16.5。商业活动走弱（HCOB欧元区PMI预计降至51.5）使得激进加息更难自圆其说。放缓意味着家庭支出减少，从而削弱了ECB进一步加息所需的需求拉动型通胀压力。
交易展望与关键价位
本周日程密集：将有五位ECB官员讲话及关键商业景气调查公布，或进一步引发波动。若相关言论与拉加德的谨慎基调一致，可能削弱欧元剩余支撑。与此同时，美国服务业PMI预计仍稳在56，凸显增长差距，使美元吸引力维持高位。
对衍生品交易者而言，只要EUR/USD仍处于1.1500阻力下方，我们维持偏空观点。尽管随机RSI低于10显示汇价处于超卖状态，短线或反弹靠近1.1500，但我们视此类反弹为更佳的做空机会。我们建议下行目标关注1.1400，其后为1.1350；防守性止损可设在50日均线（约1.1550）上方。
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