黄金（XAU/USD）周二交投于4,328美元附近，此前从盘中低点4,291美元反弹，市场正在消化最新中东消息。伊朗表示，若美国解除对伊朗港口的封锁并缓解军事压力，伊朗将在七天内重新开放霍尔木兹海峡，该信息通过斡旋方转达。美元回吐早前涨幅，美元指数（DXY）从盘中高点100.67回落至约100.50；100.67为自7月30日以来最高水平。油价连续第五个交易日下跌，WTI徘徊在90美元附近，本周累计跌幅超过5%。尽管周末美伊相互威胁令紧张局势维持高位，市场关注点已转向联合国大会。
黄金的回升仍受美联储偏鹰前景所限制。美联储上周将联邦基金利率上调25个基点至3.75%–4.00%，18位官员中有16位预计今年至少还会再加息一次。技术面上，XAU/USD位于50日与100日均线之上，分别在4,301美元与4,316美元，但仍低于200日均线4,541美元；RSI为47，MACD为负。支撑位在4,316美元与4,301美元，其后为4,150美元与4,000美元；阻力位在4,541美元与4,700美元。
区间策略与关键支撑水平
我们建议衍生品交易者在未来数周对黄金采取区间交易策略，聚焦于50日均线4,301美元与100日均线4,316美元之间的狭窄通道。鉴于在美联储紧缩周期中，黄金与实际利率预期历史相关性约为70%，只要联邦基金利率仍朝向4.25%路径推进，上行空间料将受限。交易者可运用卖出宽跨式（short strangle）或铁鹰式（iron condor）期权策略，在市场消化地缘政治与宏观信号拉锯的过程中获取期权金。
我们必须密切关注4,300美元支撑位，因为一旦跌破，可能迅速触发自动化卖盘，将价格压向4,150美元。该潜在下行与高油价环境下的历史表现一致：2022年末当WTI原油处于类似高位时，黄金曾出现短暂流动性抽离，随后才趋于稳定。若支撑守住，我们建议买入保护性认沽（protective puts）或建立熊市认沽价差（bear put spreads），以对冲一旦霍尔木兹海峡顺利重开、全球通胀担忧缓解而引发的突发下跌风险。
看涨催化剂与上行潜力
在看涨方面，我们认为强劲的央行需求已形成坚实底部。近年央行年度购金量创纪录、超过1,000公吨，并持续将ETF持仓支撑在六个月高位。若联合国大会会议释放任何积极进展，可能触发快速回补空头，推动金价上探200日均线4,541美元。对于希望把握上行机会者，我们建议使用10月到期的看涨期权（long call options），在限制绝对风险的同时，利用潜在突破动能。
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