BNY Markets 表示，美国通胀正受到核心PCE中对利率不敏感的组成部分推动，这可能限制美联储进一步收紧政策的效果。该机构预计美联储将在2026年12月议息会议上再加息一次，同时质疑市场目前对2027年一整套加息路径的定价能否兑现，因为本轮冲击更偏向供给端驱动，并存在破坏需求（demand destruction）的风险。
该报告指出，若更紧的政策压制了需求，却几乎无法撼动推动服务业通胀的价格因素，美联储可能被迫在明年转向更宽松的立场。报告也将当前政策框架部分解读为：通过维持对通胀控制的政策信誉，而非单靠加息来压低通胀——除非需求出现实质性放缓。即便能源价格下跌带来正面的供给冲击，BNY补充称，由需求主导的通胀压力仍可能再度出现。
因供给端压力导致对美联储加息的高估
我们认为，市场高估了美联储在2027年加息的次数。尽管2026年12月很可能还有最后一次加息，但当前市场定价未能意识到：加息无法解决供给端通胀。衍生品交易员应利用未来数周为此偏鹰派预期的突然转向进行布局。
近期经济数据显示，核心服务通胀仍顽固地维持在3.5%，主要由医疗保健与交通运输等对高利率不敏感的行业推动。历史经验显示，试图以激进加息来“治疗”供给驱动型通胀，往往只会造成严重的需求破坏，迫使央行转向。我们预计，这一动态将迫使美联储比市场预期更早暂停紧缩周期。
为美联储暂停加息布局的衍生品策略与收益率曲线陡峭化
我们建议衍生品交易员买入2027年6月到期的担保隔夜融资利率（SOFR）看涨期权，以把握最终出现的暂停加息情景。一旦美联储停止加息，短端收益率将快速下行，历史上这往往会触发此类期权价值的大幅飙升。该策略可让我们在市场开始剔除这些不必要的2027年加息预期时受益。
我们也建议部署收益率曲线“陡峭化”（steepener）交易，具体做法是买入2年期美国国债期货、卖出10年期合约。美国国债收益率曲线目前仍处于高度倒挂，但一旦美联储暂停加息，2年期收益率将迅速下行。该交易可作为对冲供给冲击可能引发经济放缓风险的有效工具。
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