黄金（XAU/USD）在亚洲时段小幅反弹后回落至4,350美元下方，美联储偏鹰派立场继续打压这种不生息资产。美联储《经济预测摘要》（SEP）暗示今年至少还会再加息一次，官员们也重申，面对与大宗商品价格冲击相关的通胀风险，需要维持更紧的政策立场。近期油价回落缓解了短期通胀压力，并使美债收益率从多年高位回落，这也帮助美元受限于周五触及的7月底高点之下，从而对金价提供一定支撑。
地缘政治新闻仍是另一股相互牵制的驱动因素。伊朗伊斯兰革命卫队警告称，若美国升级局势，将改变战争版图；与此同时，华盛顿警告伊朗航空公司可能自9月23日起被排除在国际航空体系之外；此外，伊朗支持的胡塞武装与沙特阿拉伯相关的冲突，也维持了风险溢价，令原油小幅走高并支撑美元。交易员正关注中东局势进展、周四的特朗普—习近平会晤以及FOMC成员的讲话。从技术面看，价格位于100日EMA（4,377美元）下方；阻力位依次在4,410、4,521和4,699美元，支撑位在4,321美元，其后为4,232、4,105和3,943美元；RSI（14）为48.81，MACD仍在零轴下方但负值在收敛。
Technical Outlook and Strategy for Derivative Traders
随着金价在4,350美元下方交投，我们建议衍生品交易员在未来数周保持谨慎、偏空的操作立场。贵金属目前在100日指数移动平均线（EMA）4,377美元下方遭遇明显阻力。我们应密切关注4,321美元支撑位，一旦跌破该50%斐波那契回撤位，可能迅速打开下探4,232美元的空间。
Macro Headwinds and Geopolitical Drivers
美联储偏鹰派立场仍是黄金的主要逆风，尤其是在决策者释放信号称，持续通胀可能迫使今年再次加息的情况下。这一预期令美国10年期国债基准收益率徘徊在约4.3%，抬高持有不生息黄金的机会成本。因此，只要美国经济数据保持韧性、债券收益率维持高位，我们认为金价难以出现持续性上行行情。
与此同时，中东地缘紧张局势升温为能源市场提供了坚实底部，布伦特原油价格在每桶83美元附近趋于稳定。持续冲突支撑美元强势，也令金价不至于全面失守。为在区间内把握机会，我们建议采用中性偏空的期权策略，例如熊市看涨价差（bear call spreads），在上行受限的环境下获取策略优势并控制风险。
我们也必须为周四美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平的关键会晤前后可能出现的波动加剧做好准备。任何新的贸易紧张局势都可能触发避险资金突然涌入，推动金价上破关键阻力位4,410美元。在看到价格有效日线收于4,377美元上方之前，我们应避免建立激进的多头仓位。
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