黄金（XAU/USD）本周开盘承压，上周五在4,400美元附近受阻后，于欧洲时段跌破4,350美元，打断了自上周三触及六周低点以来的两日反弹。抛售出现之际，美联储偏鹰派指引后美元获得支撑，点阵图显示今年在三年多来首次加息之后，仍可能再加息一次。地缘政治进展继续支撑风险溢价：也门亲伊朗的胡塞武装以导弹与无人机袭击利雅得目标；伊朗表示在条件未满足前，不会重新开放霍尔木兹海峡或恢复与美国的谈判；美国总统唐纳德·特朗普称其正就伊朗战争处于“决策模式”。
美国收益率自多年高位回落，抑制了美元进一步走强；基准10年期美债收益率维持在5%下方。与此同时，随着沙特原油出口恢复、油价跌至逾一周低点，短期通胀担忧降温。交易员亦在特朗普周四与习近平会晤及后续FOMC官员讲话前保持谨慎。从技术面看，XAU/USD受限于100日EMA与38.2%斐波那契回撤位下方；RSI接近49，MACD仍为负。阻力位见于4,367美元，其后为4,406美元与4,515美元；支撑位则在4,317美元、4,229美元、4,103美元与3,942美元。
区间震荡黄金环境下的衍生品交易策略
我们建议衍生品交易员在未来数周采取谨慎的区间策略，因为金价正受到多空力量拉扯。尽管中东地缘紧张为金价提供坚实底部，但美联储的鹰派立场正在限制金价上行动能。在出现明确突破之前，应避免激进的单边方向押注。
我们必须密切关注4,317美元这一即时支撑位，该水平对应50%斐波那契回撤。若卖方将价格压破该“地板”，可能打开快速下滑至下一关键支撑4,229美元附近的空间。反之，初步阻力位在4,367美元的100日指数移动均线，其后更强阻力在4,406美元。
风险管理与技术触发条件
鉴于相对强弱指数（RSI）徘徊于中性49附近，我们建议采用铁秃鹰（iron condor）等非方向性期权策略，把握盘整并赚取权利金。历史上，在宏观数据分化且地缘威胁未解除的阶段，黄金往往在3%至5%的较窄区间内波动。该方法可在市场等待美联储与全球领导人释放明确消息期间，提升收取权利金的机会。
不过，我们不能忽视地缘局势突然升级的高风险，尤其是围绕霍尔木兹海峡的威胁。近年类似地缘冲击中，避险买盘曾在不足三周内推动金价上涨8%至10%。为防范此类突发行情对组合造成冲击，可考虑持有价外看涨期权（long OTM call）作为低成本对冲。
我们也必须紧盯美国10年期国债收益率，目前仍守在关键的5%阈值下方。过往数据显示，一旦10年期收益率升破5%，无息收益资产黄金往往显著承压，期货市场常触发4%至6%的快速抛售。若韧性的经济数据促使美联储进一步加息，收益率的任何上冲都可能带动美元走强，并将金价压向我们所关注的下方支撑区间。
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