USD/JPY周五上涨0.63%，截至本文发布时报约156.95；此前一度触及盘中高点158.06，随后回落。尽管日本央行（BoJ）将政策利率上调25个基点，从1%升至1.25%，创31年来最高，但日元仍走弱，推动汇价上行；该决定以7比2通过，浅田敏宏（Toichiro Asada）与佐藤绫乃（Ayano Sato）投反对票。日本8月全国CPI按月持平，且核心通胀仍低于日本央行2%的年度目标，令市场对更快紧缩的预期降温。
美元保持坚挺，因美联储周三将基准利率上调25个基点至3.75%–4%，为2023年以来首次加息；与此同时，CME FedWatch工具显示10月再加息25个基点的概率约55%，高于会前约40%。美债收益率反映市场重新定价，10年期收益率约4.98%，接近周二5.04%的高位；美元指数在七周高位附近，运行于100.50上方。技术面方面，USD/JPY报156.98，高于100小时SMA的155.60以及200小时SMA的154.73；RSI（14）约51。阻力关注158.00附近；支撑位依次为156.98与156.50，其后为155.60、155.50及154.73。
由收益率利差驱动的机会
我们认为，未来数周衍生品交易者有较强机会把握美国与日本之间收益率利差扩大的行情。尽管日本央行历史性加息至1.25%，但日元仍持续走弱，市场焦点集中在美联储偏鹰立场。随着美国10年期国债收益率回升至接近4.98%，基本面动能明显更有利于美元。
交易策略与风险管理
为把握该趋势，我们建议聚焦短期USD/JPY看涨期权（call），行权价可设在158.00阻力位略上方。近期CFTC持仓报告显示，投机资金对日元的净空仓仍处于历史高位，这种结构在关键支撑守稳时，往往会强化快速上冲行情。与此同时，美元指数稳守100.50上方，也印证美元整体偏强。
风险管理方面，我们建议在做多期货时，将保护性止损设在100小时简单移动平均线155.60下方，以应对短线波动。若汇价进一步下探，200小时均线154.73可视为维护多头观点的“最后防线”。鉴于日线相对强弱指数（RSI）已降温至51，短线不再处于超买区，为布局偏向上行的策略提供更干净的入场窗口。
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