ING 预计瑞士国家银行（SNB）将在下周四把政策利率维持在 0%，并在接下来几个季度内保持不变。其观点基于经济活动更为稳健与通胀压力温和的组合：瑞士国内通胀被形容为“温和可控”，而瑞郎依然偏强，即便近期略有走软。ING 亦预期全球能源价格将随时间下行，从而进一步降低收紧政策的必要性。
该行上调瑞士经济增长预测，并将 2026 年平均 GDP 增速设为 1.9%、2027 年为 1.6%，理由是上半年表现稳健、国际需求更具支撑，以及瑞郎边际转弱。ING 预计 SNB 将继续与其他央行“分化”，维持更偏宽松的立场；同时，只要通胀维持低位且瑞郎不过度升值，SNB 将保留“定向式”的外汇干预做法。
Swiss National Bank Policy Outlook
随着瑞士国家银行在 9 月 24 日召开议息会议，我们预计决策层将把关键利率维持在 0% 不变。这一判断得到瑞士异常偏低的通胀数据支撑：8 月消费者通胀率仅为 1.1%。在温和的价格环境下，央行有充足空间继续维持高度宽松的政策立场。
Trading Strategies In A Stable Swiss Franc Environment
对衍生品交易者而言，这次“按兵不动”使瑞郎成为利差交易（carry trade）的理想融资货币。我们建议做空瑞郎、买入收益率更高的货币（例如美元），因为美国利率仍明显更高。该策略有望在瑞士经济增长保持稳健、并朝 1.9% 的增速水平推进之际，捕捉显著的利差收益。
在瑞士通胀受控、且短期内不太可能出现政策急转的情况下，汇率波动或将进一步收敛。我们建议在 EUR/CHF 上卖出虚值期权以收取权利金；采用卖出宽跨式（short strangles）或铁秃鹰（iron condors）等策略，可望从高度稳定的汇率中获利，而该汇价近期大致徘徊在 0.94 附近。
同时也可关注远期市场，以锁定长期持仓所需的低成本瑞郎融资利率。鉴于央行在未来几个季度加息的可能性很低，买入长期限 CHF 看跌期权可作为相对便宜的保护，以防范任何意外的瑞郎急升风险。该配置为未来数周布局“瑞郎稳定或略偏弱”提供一种低成本方式。
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