USD/JPY 周四北美时段前在 155.65 附近交投，日元跑赢其他 G10 同业货币。日元兑美元上涨 0.4%，而日本国内短期风险在 7:30pm ET（美东时间）公布日本 CPI，以及随后不久预期出炉的日本央行（BoJ）政策决定前仍处于较高水平。
近几周市场持续重新定价，倾向押注 BoJ 加息，反映官方汇率管理的重心正从外汇干预转向更具基本面驱动的立场。这一转变令日元在相对央行政策前景上获得支撑，市场对更激进的 BoJ 紧缩路径预期升温。技术面上，支撑位关注 153 与 152；在汇价突破 155 后，上方焦点已转向 158。
在政策转向下布局更强日元
我们建议衍生品交易者在未来数周布局更强势的日元，因为日本央行正走向更紧的货币政策。当前 USD/JPY 在 155.65 附近交投，从主动汇率干预转向加息的变化，正在从根本上改写市场动态。我们认为交易者应倾向做空 USD/JPY，以把握东京与华盛顿之间政策分化扩大的机会。
我们密切关注 153 与 152 的关键支撑位，若被有效跌破，可能成为日元进一步走强的“起跳点”。不过，也需警惕短期波动，将 158 视为重要上方阻力。对期权交易者而言，买入价外（out-of-the-money）USD/JPY 看跌期权（put）提供了风险可控的方式，以捕捉潜在的快速下跌行情。
交易策略与市场驱动因素
我们对 USD/JPY 的偏空观点，来自日本核心通胀已连续超过央行 2% 目标逾 28 个月。市场数据显示，交易者目前计入下个月再次加息的概率约 60%，高于数周前的 30%。历史上，当 BoJ 进入紧缩周期而美联储处于降息阶段时，日元在随后一个季度平均升值约 10%。
为提升回报，我们建议卖出 USD/JPY 看涨期权（call），或构建熊市看跌价差（bear put spread），以对冲隐含波动率上升带来的成本。该策略使我们即便在未出现“闪崩”的情况下，也能从汇价稳步下行中获益。衍生品交易者应在下一次通胀数据发布前执行这些布局，因为进一步的价格压力可能加速日元升值。
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